O papel do minério de ferro na economia mundial
O minério de ferro é um dos principais pilares da indústria global. Utilizado na produção de aço, ele alimenta os maiores projetos de construção, infraestrutura e fabricação de veículos. No entanto, quando o preço dessa commodity entra em queda, como ocorre recentemente, todo o ecossistema econômico ao seu redor é afetado.
Desde o início de 2024, o minério de ferro tem registrado uma série de quedas, com um declínio acentuado nos principais mercados. A bolsa chinesa de Dalian, uma das mais importantes para a negociação da commodity, tem sido palco de sucessivas desvalorizações. No dia 5 de setembro, o preço do minério registrou a quinta queda consecutiva, atingindo o menor valor em um ano.
O impacto da China na demanda de minério de ferro
A China é o maior consumidor mundial de minério de ferro, sendo responsável por grande parte da demanda global. Contudo, recentes dados econômicos apontam para uma desaceleração significativa da atividade no país. Isso tem levantado sérias preocupações sobre o futuro da commodity no mercado.
A consultoria chinesa Mysteel afirmou: “Os futuros do minério de ferro na China caíram drasticamente esta semana, com as preocupações sobre a economia chinesa prevalecendo novamente”. Essa declaração reflete o sentimento atual do mercado, que vê com pessimismo o futuro das commodities, especialmente em um cenário de crescimento econômico fraco.
Pesquisas recentes indicam desaceleração no setor de serviços e queda na manufatura da China, agravando as expectativas para o minério de ferro.
Vale: uma gigante sob pressão
Entre as empresas mais impactadas pela queda no preço do minério de ferro, a Vale, que responde por 10,8% do índice Ibovespa, tem visto suas ações despencarem em 2024. Até agora, a companhia acumula uma queda de 20,5% no ano. O cenário desafiador para a empresa reflete a situação mais ampla enfrentada por mineradoras ao redor do mundo.
Embora analistas apontem desenvolvimentos positivos para a Vale nos últimos meses, como uma melhora nas negociações relacionadas à Samarco e uma sucessão bem-sucedida de seu CEO, o ambiente macroeconômico global, especialmente o chinês, impõe um forte peso sobre as expectativas futuras.
Segundo o BTG Pactual, o setor de mineração e siderurgia está sobrevendido e precisa de catalisadores para reverter a tendência negativa. “Os balanços de oferta e demanda estão frouxos e a dinâmica dos lucros é fraca, o que coloca todo o peso sobre os formuladores de políticas na China para estimularem e salvarem o dia – o que não vemos acontecer”, aponta o banco.
O cenário para o minério de ferro
Os principais bancos de investimento têm revisado para baixo as projeções para o preço do minério de ferro nos próximos anos. O BTG Pactual, por exemplo, prevê que o minério será negociado a US$ 95 por tonelada em 2025, US$ 85 em 2026 e US$ 80 no longo prazo. Essas previsões refletem a expectativa de que a demanda pela commodity continue enfraquecida, com a China sendo o principal fator de incerteza.
Além disso, a produção de aço no país asiático tem mostrado sinais de queda nas últimas semanas. Segundo o Bradesco BBI, a alta nas remessas de minério do Brasil e da Austrália não foi suficiente para equilibrar o cenário de oferta e demanda, o que pressiona os preços para baixo.
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A influência das políticas monetárias globais
Outro fator que pesa sobre a recuperação do preço do minério de ferro são as políticas monetárias globais. A Genial, por exemplo, destaca que a flexibilização monetária na China pode ter um impacto limitado. O Banco Popular da China (PBoC) tem focado mais em estabilizar a taxa de câmbio do que em impulsionar a economia doméstica. Com a concorrência de preços intensificada e a fraca demanda interna, o cenário continua desafiador para as mineradoras.
No cenário internacional, as medidas do Federal Reserve (Fed) nos Estados Unidos também têm influência. Apesar dos cortes esperados nas taxas de juros, o impacto sobre o mercado de minério de ferro pode ser limitado, devido ao ambiente de desaceleração econômica global.
O futuro da Vale e de outras mineradoras
Para os investidores da Vale, o ambiente de incertezas segue preocupante. Embora a empresa continue precificando o minério de ferro com desconto em relação aos preços spot, conforme apontado pela XP, ainda há muitos riscos no horizonte. A Genial projeta que a commodity será negociada a US$ 95 por tonelada no quarto trimestre de 2024, e que os próximos meses serão marcados por mais volatilidade.
O setor de mineração como um todo, que tem players como Gerdau e CSN Mineração, enfrenta os mesmos desafios. Para o BTG Pactual, as siderúrgicas com maior exposição ao mercado dos Estados Unidos, como a Gerdau, têm uma vantagem competitiva em relação àquelas mais dependentes da China.
Oportunidades e desafios no mercado de commodities
Apesar do cenário desafiador, algumas oportunidades ainda podem surgir no mercado de commodities. A Gerdau, por exemplo, tem se beneficiado de múltiplos atrativos de Ebitda e fluxos de caixa estáveis. Contudo, para o A queda no preço do minério de ferro tem sido uma das principais preocupações do mercado em 2024. Com a demanda enfraquecida, especialmente na China, as mineradoras como a Vale enfrentam um cenário desafiador. Embora existam desenvolvimentos positivos, como a melhora nas negociações da Samarco e a sucessão do CEO, o ambiente macroeconômico global pesa sobre as expectativas futuras. Analistas seguem cautelosos, aguardando por catalisadores que possam reverter a tendência de baixa no setor de commodities.setor de minério de ferro, a recuperação dos preços dependerá, em grande parte, de uma melhora nas condições econômicas globais, principalmente na China.
Enquanto isso, os investidores seguem cautelosos. As ações da Vale, apesar de estarem negociando a níveis historicamente baixos, ainda não atraem a confiança necessária para uma recuperação. O banco BTG Pactual prefere manter uma posição neutra em relação aos papéis da mineradora, à espera de maior clareza sobre os desafios macroeconômicos.
As perspectivas para os próximos anos
Olhando para o futuro, é difícil prever quando o mercado de minério de ferro irá se recuperar. As previsões para o preço da commodity continuam sendo revistas para baixo, com a expectativa de que o excesso de oferta e a demanda enfraquecida mantenham os preços sob pressão.
Além disso, o ambiente de protecionismo crescente em várias economias, a bolha imobiliária em deflação na China e a normalização do ambiente econômico nos Estados Unidos são fatores que podem continuar afetando o setor nos próximos anos.
A queda no preço do minério de ferro tem sido uma das principais preocupações do mercado em 2024. Com a demanda enfraquecida, especialmente na China, as mineradoras como a Vale enfrentam um cenário desafiador. Embora existam desenvolvimentos positivos, como a melhora nas negociações da Samarco e a sucessão do CEO, o ambiente macroeconômico global pesa sobre as expectativas futuras. Analistas seguem cautelosos, aguardando por catalisadores que possam reverter a tendência de baixa no setor de commodities.
