Às 15:03 de quinta-feira (9), as ações de IRB Brasil (IRBR3) se valorizavam em 2,90%, ao preço de R$ 2,83 cada. A valorização estendia os ganhos da empresa no acumulado de trinta dias para 5,97%.
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Na véspera (8), o Banco Safra cortou o preço-alvo para os papéis de IRB Brasil (IRBR3) para R$ 3,10 (de R$ 4,80 anteriormente), e manteve a recomendação neutra, pois avalia que os resultados têm decepcionado estimativas e sugerem que a recuperação da companhia demora mais que o esperado.
Analistas aumentaram as estimativas de receita, mas os sinistros ainda altos compensaram a revisão positiva. Então, o Safra diminuiu fortemente suas projeções de lucro para a companhia em 2022 e reduziu ligeiramente as previsões para o próximo ano.
Estima-se um lucro líquido em R$ 64 milhões para 2022 (-71% vs. a expectativa anterior) e R$ 372 milhões para o próximo ano (-2,4% vs. a expectativa anterior).
De acordo com o Safra, o custo de capital próprio deve ser de 13,3%, após uma elevação de 0,50 p.p. na premissa de Taxa Livre de Risco, que reflete o ambiente geral de risco mais alto no Brasil.
Sob essas novas estimativas, o IRBR3 se negocia a 0,9x P/VP 22e, em linha com players globais com operação local no Brasil, em (1,0x em média).
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Diante dos resultados operacionais ainda pressionados, a exigência de capital do IRB se deteriorou nos últimos trimestres, calculou o Safra. O IRB analisa algumas alternativas para levantar capital, como a venda de ativos, ou emissão de dívida, ou mesmo aumento de capital.
A última assembléia de acionistas do IRB já aprovou um aumento de capital de até R$ 1,2 bilhão, que pode ser acionado caso os resultados da companhia se deteriorem.
As preocupações com o ritmo de recuperação operacional da empresa ainda são os principais riscos de curto prazo de nossa tese.
Os efeitos da estratégia de re-subscrição e a sinistralidade ainda maior trazem incertezas quanto a uma recuperação mais consistente dos lucros, pontuou a corretora.
Veja os prós e contras do investimento em IRBR3, segundo o Banco Safra:
Vale a pena investir em ações de IRBR3?
- – Os negócios de seguros no Brasil têm baixa penetração e acreditamos que esse setor tenha espaço para forte crescimento nos próximos anos;
- – Líder no segmento de resseguros no mercado brasileiro;
- – Fluxo de receitas diversificado entre os setores;
- – O IRB segue controlado pelos maiores bancos brasileiros, o que aprimora seu relacionamento com as seguradoras mais poderosas.
Quais são os riscos das ações IRBR3?
- – Uma queda acentuada nas taxas de juros deve trazer redução do resultado financeiro;
- – Ambiente competitivo;
- – Aumento da taxa de sinistros;
- – Risco político que envolve golden share.
Ipê Investimentos
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