Nesta quinta-feira (24), as ações de Locaweb caíam 8,40%, a R$ 9,49 cada, por volta das 11:51. A forte queda dos papéis sucedia a divulgação do balanço trimestre da companhia, informado na véspera.
Na ocasião, a empresa reportou um prejuízo líquido de R$ 7,2 milhões no período entre outubro e dezembro do ano passado.
XP
A XP diz que já esperava resultados fracos como o indicado, mas ressalta que a receita líquida cresceu 75,5% a/a, impulsionada principalmente pelo crescimento de 203% a/a no segmento de commerce (R$ 141 milhões).
Analistas mantiveram, por ora, a recomendação de compra e preço-alvo de R$ 30,00 para a ação, mas dizem estar preocupados com severas contrações de margem e desaceleração da receita daqui para frente, o que deve aumentar as preocupações dos investidores, especialmente neste momento de mercado.
A XP pontua que ainda vê espaço para maior consolidação do mercado e acredita que a Locaweb possui um ecossistema digital completo para capturar e reter PMEs no canal digital.
BTG
O BTG destaca um bom crescimento, com resultados em linha, mas rentabilidade abaixo. No relatório, o banco afirma que o principal defeito do balanço foi a lucratividade.
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O banco recomenda compra, com preço-alvo de R$ 18,00.
O EBITDA (lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização) caiu 13% em um ano, para R$ 31,6 milhões. A margem recuou 13,1 p.p. a/a, para 12,9%.
A tendência de rentabilidade do quarto trimestre foi diferente do terceiro trimestre, quando as margens orgânicas e inorgânicas encolheram. Desta vez, as margens orgânicas expandiram trimestre a trimestre, apoiadas por margem de comércio orgânico e expansão decente em BeOnline & SaaS orgânico
Por outro lado, os níveis de rentabilidade das empresas adquiridas caíram.
A margem EBITDA das empresas adquiridas atingiu -11,9% no trimestre, queda de 6,2p.p. trimestre a trimestre. As duas maiores fusões e aquisições da Locaweb (Bling e Melhor Envio) impulsionaram esse declínio, destaca o BTG.
Apesar da desaceleração geral no comércio eletrônico devido a comparações difíceis do ano passado, o BTG diz que a Locaweb ainda mostra uma boa expansão de receita na vertical de comércio.
Suas receitas cresceram 42% no período, mais do que qualquer outro player de comércio eletrônico listado.
Por fim, o banco diz ver a Locaweb crescer em ritmo semelhante para Shopify, Bigcommerce e VTEX, mas negocia com um grande desconto (3,8x Vendas 2022E vs. média de 6,7x).
Em uma base EV/EBITDA, a LWSA parece atraente para o BTG, negociada a 21,6x 2022E EV/EBITDA.
Ipê Investimentos
A Ipê Investimentos, fundada em 2008, é uma assessoria que atua com a Necton Investimentos, parte do Grupo BTG Pactual. Com profissionais experientes há mais de 30 anos no mercado, oferece suporte personalizado para organizar investimentos e atingir objetivos financeiros com eficiência e segurança.
