Nesta sexta-feira (25), por volta das 13:32, as ações da Panvel (PNVL3) subiam 5,15%, a R$ 13,89. O movimento sucedia a divulgação do balanço do quarto trimestre da companhia.
Para a Genial Investimentos, em geral, os resultados vieram com um viés positivo ao esperado pelo mercado.
A companhia encerrou o trimestre com uma receita líquida de R$ 893,8 milhões, um crescimento de 11,2% vs. o quarto trimestre de 2020 e um SSS (vendas mesmas lojas) de 8,4%.
O grande destaque do resultado, de acordo com os analistas Iago Souza e Karen Atsuta, foi a retomada da margem bruta do atacado aos níveis anteriores de 11%.
A Genial ressalta o aumento da participação dos produtos de marca Panvel, que atingiu 20,5% no mix de Higiene e Beleza, e a expansão da categoria OTC impulsionada pela demanda de gripes e resfriados (+74,4%) e pela categoria de serviços com o Panvel Clinic.
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A margem bruta atingiu 28,4%, uma expansão de 0,8 p.p. vs. quarto trimestre de 2020 e contribuiu para a expansão de 0,1 p.p. da margem EBITDA, que fechou em 5,1%.
Souza e Atsuta destacam que se não fosse uma margem bruta robusta, a margem EBITDA poderia ter apresentado queda frente ao trimestre anterior por conta das distorções dos custos relativos às novas aberturas em lojas e à pressão inflacionária que impacta negativamente o reajuste de aluguéis e contratos trabalhistas.
O EBITDA (sigla em inglês para lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização) não ajustado foi de R$ 33 milhões (+10,5% vs. quarto trimestre de 2020), mas, quando considerados os ajustes, o crescimento foi ainda maior de 14%, em um patamar de R$ 48 milhões – bem acima das expectativas do mercado.
O lucro líquido ajustado foi de R$ 28 milhões, uma alta de 5,6% em um ano e de 7,6% frente às estimativas de mercado.
Com isso, a Genial Investimentos reiterou sua recomendação de compra para as ações de Panvel (PNVL3), com preço-alvo de R$ 19,00 – potencial de valorização de 43,83% -, frente à eficiência operacional, e aos benefícios advindos dos produtos Panvel, do Panvel Clinic e de uma estratégia digital robusta.
Ipê Investimentos
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