Apesar de entender que as ações preferenciais do Bradesco (BBDC4) estão negociadas a um valor bem descontado de seu nível histórico, abaixo de seu valor patrimonial a 0,93x P/VP22, a Genial Investimentos diz não ver nenhum gatilho de valorização no curto prazo.
Pelo contrário, com a deterioração do ciclo de crédito, os analistas Eduardo Nishio e Wagner Biondo acreditam que os resultados de Bradesco devam piorar antes de melhorar.
O desempenho do quarto trimestre de 2022 deve ser fraco e eles veem este ano com um lucro menor que o anterior, impactado principalmente por alguns fatores:
- – Com pouco hedge de juros, a receita de tesouraria ainda deve apresentar resultados negativos devido aos ao cenário de juros mais altos.
- – Deterioração da carteira de credito com aumento do custo de crédito, devido ao mix da carteira mais exposta a pessoa física e PMEs, onde a inadimplência está mais severa.
- – O Bradesco se posiciona como o banco com maior exposição aos créditos tóxicos da Americanas (AMER3), que devem impactar de forma significativa o nível de provisionamento nos próximos trimestres. O valor reportado pela Americanas foi de uma dívida de R$ 4,8 bilhões com o Bradesco.
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Assim, a Genial Investimentos rebaixou de comprar para manter as ações, com preço-alvo de R$ 15,60.
Analistas destacam que as projeções ainda não consideram o caso de Americanas, já que ainda não sabem quando o Bradesco vai provisionar, e pode ser no quarto trimestre, primeiro trimestre deste ano ou ao longo de 2023. Não se sabe sequer o volume dos provisionamentos.
Dessa forma, as projeções mantêm dados sem considerar o impacto da varejista.
Veja o relatório completo aqui.
Ipê Investimentos
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