A Genial Investimentos reiterou sua recomendação de compra para as ações de Grupo Mateus (GMAT3), com preço-alvo de R$ 9,00 por papel para o ano de 2024 – o que implica em um potencial de valorização de 32,00% sobre a cotação no fechamento anterior (quinta-feira, 1).
Em suma, analistas esperam que a melhora do ambiente deflacionário de alimentos somado a uma estratégia mais acertada entre preço e volume da companhia abram espaço para que a vertical de atacarejo do grupo apresente um Same Store Sales sequencialmente mais forte.
Com os papéis negociados a um P/E 2024 de 10,5x, a Genial Investimentos observa que a varejista encontra-se relativamente descontada quando comparada a pares. A exemplo de comparação, nas estimativas, o Assaí (ASAI3) e o Carrefour (CRFB3) negociam a um múltiplo de 17,5x e 13,0x, respectivamente.
Contudo, frisam que um ponto mantém os analistas em alerta: uma possível precificação do múltiplo P/E 2024E, que poderia vir por meio do impacto na alíquota fiscal, este causado pela aprovação da MP das Subvenções, uma vez que a companhia quase consegue zerar a sua alíquota de IRPJ/CSLL com esse benefício.
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Para Iago Souza, Nina Mirazon e Vinícius Esteves, existem alguns potenciais saídas para amenizar o impacto:
- – a) ‘judicializar’ o processo;
- – b) repassar o valor do impacto do recolhimento de imposto em preço (um aumento de cerca de 1% ou 2% em produtos);
- – c) compensar a queda na alíquota, com aumento da distribuição de JCP.
O trio entende que tais medidas não são excludentes, ou seja, podem ser realizadas concomitantemente. O cenário de como o grupo vai resolver esse impasse ainda não ficou muito claro.
Como ainda não avaliaram a magnitude do impacto, neste momento, não incorporaram um aumento de alíquota à projeção, mas acreditam que este vai ser um downside risk que a companhia estará exposta no médio prazo.
Ipê Investimentos
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