Intelbras (INTB3): O que esperar do balanço do segundo trimestre?

A Genial Investimentos iniciou a cobertura das ações de Intelbras (INTB3), com preço-alvo de R$ 31,20 – o que implica em um potencial de valorização de 29,78% sobre a cotação do fechamento de terça-feira, 25 de julho.

A tese de investimento se baseia em alguns pontos centrais:

– i) distribuição – O seu principal diferencial, com ampla capilaridade, atende 98% dos municípios brasileiros com potencial de consumo e com qualidade na revenda;

– ii) capacidade de execução – A empresa conta com um bom track-record, bons números históricos (CAGR 2016-2022 de 24,70% para receita líquida e 23,80% para o EPS), entrada em novos segmentos e aquisições bem-sucedidas;

– iii) cross-selling – Com unidades de negócios altamente complementares, analistas veem uma grande avenida de crescimento no cross-selling, impulsionado pela sua rede de distribuição;

– iv) crescimento inorgânico – M&A tem sido essencial na história da empresa (com sete aquisições desde 2006), o que possibilita a entrada em novos segmentos, a formação de novas unidades de negócios, reforços a unidade de negócios e ampliação de oportunidades de cross-selling;

– v) posição de liderança – Com exceção do setor de energia solar (início em 2017), a empresa alcançou uma posição significativa em todos os mercados onde atua. A empresa desponta como líder nos segmentos de segurança eletrônica, controle de acesso e comunicação, com market-share de 54,0%, 29,0% e 21,0% respectivamente;

– vi) valuation – Analistas veem a empresa com um valuation atrativo, com ações negociadas a um múltiplo de 12,3x EV/EBITDA 2023E e 14,6x P/E 2023E – abaixo da média das empresas comparáveis, mesmo com ROIC e CAGR 3Y de receita líquida acima da média dos seus peers. 

Analistas avaliam a empresa por meio de um modelo de fluxo de caixa para o acionista (FCFE), com projeções até 2033 com um Ke (taxa de desconto) de 14,4% e um crescimento na perpetuidade (g) de 7,0%.