Na última quarta-feira (21), analistas do BTG Pactual (BPAC11) participaram do Investor Day da Isa Cteep (TRPL4). Em relatório publicado nesta quinta-feira (22), os analistas Gisele Gushiken, João Pimentel e Luis Mollo reiteraram recomendação neutra para os papéis da companhia, ao preço-alvo de R$ 24,00.
Entre os pontos trazidos pela empresa na ocasião, Erik Rego, diretor de estudos de eletricidade da EPE, comentou as perspectivas para o setor de energia.
Segundo ele, a expansão das fontes intermitentes e renováveis, principalmente no Nordeste e em Minas Gerais, acelerou o planejamento de novos projetos de transmissão da agência.
A EPE prevê mais de R$ 50 bilhões em investimentos a serem leiloados nos próximos 2 anos, que podem fornecer uma capacidade adicional de 14,5 GW ao sistema.
No material, o BTG destaca que a companhia visa o crescimento por meio de ativos greenfield, e a administração indicou o interesse da empresa nas próximas rodadas de licitações.
Há leilões programados para dezembro deste ano, junho de 2023 e outro em 2024.
Apesar do aumento do capex geral, a empresa espera que a concorrência continue forte. Para alguns blocos maiores, a CTEEP poderia participar por meio de consórcios (embora não tenha nenhum acordo de exclusividade com a Taesa), dizem Gushiken, Pimentel e Mollo.
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Além disso, quando questionada sobre uma possível migração para outros segmentos de energia, a Isa Cteep negou a possibilidade. A administração reiterou seu foco na inovação no segmento de transmissão (ou seja, baterias e digitalização).
O BTG prossegue e diz que, embora os movimentos inorgânicos sejam de fato uma via potencial de crescimento, a administração comentou mais enfaticamente sobre as perspectivas orgânicas, ou mais especificamente, sobre os ganhos potenciais de investimentos em reforços e melhorias.
A Isa Cteep deve investir quase R$ 600 milhões em reforços este ano e já conseguiu aprovação da Aneel para investir mais R$ 5 bilhões, que a empresa espera aplicar em torno de cerca de R$ 1 bilhão por ano.
Além disso, a companhia manteve a atual política de distribuição de 75% do lucro líquido regulatório. De acordo com o BTG, o nível de alavancagem continua confortável em 2,3x, adequada para investimentos correntes.
Eles acrescentam que, em questões de governança, não existem mudanças significativas da recente alteração no controle da ISA para a Ecopetrol, nem planos de migração para o Novo Mercado.
A recomendação neutra foi mantida pois o BTG vê a TRPL4 negociada a uma TIR real implícita de 7,5%, enquanto veem outros nomes da cobertura com melhor relação risco-retorno neste momento.
Ipê Investimentos
A Ipê Investimentos, fundada em 2008, é uma assessoria que atua com a Necton Investimentos, parte do Grupo BTG Pactual. Com profissionais experientes há mais de 30 anos no mercado, oferece suporte personalizado para organizar investimentos e atingir objetivos financeiros com eficiência e segurança.
