Em relatório publicado na última quinta-feira (15), o Inter Research revisou sua recomendação para as ações de Itaúsa (ITSA4).
Alguns eventos alteraram a composição do portfólio da companhia e sua estrutura de capital como:
i) conclusão do investimento na CCR;
ii) alienação de ações da XP Inc, com 6,5% de participação remanescentes na companhia; e
iii) aumento de capital, por meio de capitalização de reservas ocorrido em novembro.
Por fim, também incorporaram atualização de preço-alvo de R$ 11,00 para o fim do próximo ano (anteriormente, R$ 12,00).
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A tese dos analistas permanece com a oportunidade de que a companhia traz tanto em ganho de capital quanto em proventos, que acabam mais vantajosos que no Itaú (ITUB4), já que seu dividend yield atual está em 7,0% contra 2,0% do banco.
No caso dos dividendos, o nível de payout estava baixo, devido à política mais restrita no Itaú (ITUB4) de pagamento de 25% de payout, enquanto o banco continua a melhorar seu nível de Basileia.
Apesar de parecer muito barata, a Itaúsa realizou recentemente um aumento de capital via reservas, o que reduziu o desconto de holding, que em setembro chegou a atingir 26% e, após o aumento de capital, baixou para 20%, que figura próximo à média histórica de 22%.
Analistas do Inter Research escrevem que o principal fator para a investimento em ITSA4 hoje permeia no ganho de capital e recebimento de proventos mais atrativos que seu principal investimento, o Itaú (ITUB4).
O desconto se amplia um pouco mais quando considerado o valor justo dos analistas para o Itaú, hoje em R$ 35,00.
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