Na noite desta quinta-feira (3), o BTG Pactual (BPAC11) divulgou relatório de análise dos termos da fusão entre Lojas Americanas (LAME3)(LAME4) e B2W (BTOW3). O banco manteve recomendação de compra das ações das duas companhias.
Na primeira etapa , a B2W incorpora os ativos da LAME, ou seja, suas lojas e sua participação de 57% na Americanas Digital. Com essa estrutura, a B2W pode utilizar os créditos tributários acumulados em seu balanço, que somam R$ 3,4 bilhões.
Com isso, a Lojas Americanas passa a ser um veículo de investimento não operacional (sendo a sua participação na B2W o único ativo de seu balanço). Assim, a companhia continua listada e mantém suas ações ON e PN. Enquanto, B2W passa a se chamar Americanas SA, com novo ticker: AMER3.
Na segunda etapa, a Lojas Americanas informou ainda que, em até um ano, deve listar a empresa nos Estados Unidos, ou seja, vai unificar as ações ON e PN.
Espera-se que este negócio seja aprovado nas assembleias de acionistas de ambas as empresas (agendadas para 10 de junho).
Nova estrutura acionária sob o mesmo grupo de controle
Notícias Relacionadas
Pelos termos do negócio, os acionistas de Lojas Americanas receberão diretamente ações da AMER3 em decorrência da transferência dos ativos.
Conforme estabelecido por comitê independente, a relação de substituição das ações da Lojas Americanas (ON e PN) pelas ações da B2W foi fixada em 0,18. "Se considerarmos o valor contábil das duas empresas, a relação de troca seria de 0,134", calcula o BTG.
Após esse primeiro momento, o acionista controlador da Lojas Americanas passa a deter diretamente 14,43% da AMER3, e os acionistas minoritários da Lojas Americanas, 23,25%.
Já a Lojas Americanas terá 38,94% da Americanas SA (AMER3) e os atuais acionistas da B2W, 23,38%.
"Embora o negócio deva desbloquear valor, atualmente vemos assimetria no desconto de manutenção, especialmente em LAME3", aponta o material.
"Em um exercício (que detalhamos nas tabelas 3 e 4), assumindo os preços atuais para LAME4, LAME3 e BTOW3 e a relação de troca de 0,18 ações das Lojas Americanas (tanto ON e PNs) para ações B2W, alcançamos descontos NAV (Valor Patrimonial Líquido) para LAME4 e LAME3 de 8,2% e 12,7%, respectivamente", conclui.
