Desde o início de 2021, o preço do petróleo já subiu 85%. Por um lado, isso tem beneficiado as empresas petrolíferas, em particular a Petrobras. Por outro, isso pressiona a inflação já em alta.
A contínua alta nos preços das commodities, dentre elas o petróleo, tem beneficiado os mercados de países exportadores de commodities e, consequentemente, a Bolsa brasileira, já que ela está fortemente exposta a esses setores, explica relatório da XP.
O documento foi publicado por Jennie Li, estrategista de Ações; Fernando Ferreira, Estrategista Chefe e Head do Research; Andre Vidal, Head Óleo, Gás e Materiais Básicos; Tatiana Nogueira, Economista da XP e Rebecca Nossig, Analista de Estratégia de Ações.
Além de favorecer os mercado de países exportadores, esse movimento tem feito acontecer uma rotação nos mercados globais de invetidores saindo de setores de crescimento e indo em direção aos setores de valor em meio à postura mais hawkish do Fed, apontam os especialistas da XP.
Esse movimento fez com que os investidores passassem a buscar investir em ativos mais cíclicos, que também englobam os setores de commodities.
Como investir?
"Falando diretamente sobre o setor de Petróleo e Gás, que está mais atrativo graças a alta das commodities e a rotação entre setores de crescimento e valor, retomamos recentemente a cobertura de Petrobras. Temos uma visão positiva do papel e recomendação de Compra, com preço alvo de R$ 45,30 para PETR3/PETR4", pontua o relatatório.
As razões para esse posicionamento dos especialistas da XP são as seguintes:
1.Valuation descontado
Atualmente, a Petrobras é negociada a 2,8x EV/EBITDA 12 meses à frente, bem abaixo dos 3-4,8x EV/EBITDA dos seus pares globais.
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Em um cenário mais estressado (que inclui 15 de desconto nos preços de paridade internacional para derivados de petróleo), "chegamos a um preço justo de R$ 33,30 para PETR3/PETR4, mostrando que muito de um potencial cenário negativo já está embutido nos preços atuais".
2. Dividendos
"Como abordamos no relatório de ações com dividendos que pagam acima da Selic, a companhia possui 19,6% de Dividend Yield esse ano, muito acima dos 10,75% a.a. da Selic, e também muito acima dos 14% de seus pares russos e 5% das major ocidentais".
Além disso, caso a companhia continue operando da forma que vem atuando nos últimos anos (nosso cenário base), a XP vê a soma dos dividendos de 2022 a 2026 totalizando aproximadamente 100% do Market cap.
3. Aumento de produção do pré-sal
Os especialistas projetam uma taxa de crescimento anual composta (também conhecida como “CAGR”, Compound Annual Growth Rate em inglês) da produção de petróleo da Petrobras no Brasil, de 2021 a 2026 de 4%.
A companhia possui diversas reservas a serem exploradas na próxima década em projetos de alto retorno e baixo risco de execução.
Riscos
Ainda assim, o risco político segue sendo o principal ponto de atenção, especialmente com as eleições presidenciais esse ano, alerta o documento.
Ainda que não seja possível descartar que a Petrobras seja utilizada para controlar artificialmente o preço dos combustíveis ou tenha projetos de investimento com estouros de orçamento como já ocorrido, "vemos a empresa mais protegida do que no passado".
