Por Gabriel Codas
Investing.com – Na parte final da tarde de ontem, a Guide Investimentos anunciou a atualização de sua carteira de ações para o período entre os dias 10 e 14 de fevereiro. Para a semana, a corretora optou por realizar quatro trocas, com as entradas de Cosan, Itaú Unibanco, Neoenergia e Porto Seguro, nos lugares de Helbor, Hapvida, JBS e Vale,
A carteira semanal encerrou a última semana em queda de 2,25%, abaixo do seu índice de referência Ibovespa, que cedeu 0,01%. Centauro, com ganhos de 10,73% foi o destaque positivo, com Helbor, cedendo 8,88%, o negativo.
As bolsas globais apresentaram um desempenho negativo na semana, impactadas novamente pela disseminação do novo coronavírus, decorrente de questionamentos sobre a qualidade das informações vinda dos país asiáticos. Por aqui, o índice local acompanhou a tendência das bolsas internacionais e terminou em queda, com a perspectiva de menor crescimento em meio a desaceleração chinesa.
Visão dos analistas
“Optamos por retirar Hapvida do nosso portfólio nessa semana para posicionarmos em ativos mais diversificados e com beta menor. Seguimos com uma visão positiva para Hapvida. A companhia segue seu processo de crescimento via aquisições e maior penetração nas regiões Sul e Sudeste do país.
Acreditamos que os resultados de 2020, possam continuar com uma boa performance, em função (i) crescimento do mercado em função do envelhecimento da população; (ii) inflação médica crescendo a patamares mais elevados; (iii) controle da sinistralidade em função da verticalidade das operações; (iv) integração dos resultados da São Francisco – maior aquisição realizada pela companhia.
Acreditamos que num cenário de mais aversão ao risco, Cosan tende a ser um ativo com melhor performance dada a sua diversificação de segmentos e cenário positivo para seus business. O papel deve ter um ano bem positivo devido a: (i) papel com grande desconto comparado a suas controladas (ii) cenário muito positivo no negócio de açúcar e etanol (Raízen Energia), com demanda aquecendo e diferença para preço da gasolina ainda abaixo do valor de equilíbrio, podendo ser um impulsionador também para preço; (iii) operação de gás (Comgas) com ótima performance recente, projeção de ano bem positivo e pagando alto dividend yield; (iv) Possibilidade de crescimento inorgânico em todas as divisões através de fusões e aquisições; (v) Possibilidade da entrada no negócio de refino de petróleo.
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Sobre Helbor, optamos em fazer uma mudança de perfil para essa semana, focando em ativos com menor exposição aos riscos de mercado e com betas inferiores. Seguimos positivos em relação ao papel, por conta de: (i) redução do endividamento com a recente captação via follow-on ; (ii) redução de estoque via captação em mercado de capitais (CRI); (iii) perspectiva de aceleração nos lançamentos para 2020; (iv) landbank robusto e posicionado estrategicamente para a realização de lançamentos.
O Itaú segue em constante crescimento, e melhorando cada vez mais sua atratividade para dividendos. Olhando para frente, alguns triggers que sustentam nossa recomendação: (i) com retomada gradual da economia local, o custo de financiamento deve recuar, impulsionando a demanda por crédito, e a inadimplência também tende a arrefecer; (ii) menor margem financeira devido à menor taxa de juros deve compensar o resultado antes de impostos com a redução nas despesas de PDD; (iii) guidance que indica ainda um crescimento (embora moderado) da carteira de crédito – algo quente a impulsionar o lucro líquido, mantendo o ROE acima de 20%; e (iv) nova política de dividendos que aumenta a atratividade dos papéis ITUB4.
Já sobre JBS, nessa semana, acreditamos fazer mais sentido retirar ativos que possuem mais exposição ao mercado internacional, especialmente a China, dado o movimento de aversão ao risco que o mercado tem apresentado.
Entretanto, seguimos positivos com JBS. A empresa vem apresentando bons resultados e possui potencial de valorização no curto prazo, tendo em vista o cenário global com escassez de proteína animal em razão da epidemia de peste suína africana na China e elevação de preços como resposta aos altos preços do milho. Esperamos que uma normalização no risco envolvendo a propagação do novo corona vírus no curto prazo possa impactar positivamente as ações da JBS.
A inclusão de Neoenergia, nesse momento, tem como objetivo aumentar a exposição à ativos doméstico e de beta baixo, reduzindo os riscos relacionados a preocupação de crescimento global que atinge o mercado nessa altura. Sustentamos nossa recomendação: (i) valuation atrativo (BF P/L de 11,5x em 12 meses vs 16,8x do setor e BF P/VC de 1,4x em 12 meses vs 2,5x do setor); (ii) gestão operacional eficiente; (iii) modelo de negócio com previsibilidade de receitas; (iv) boa disciplina de capital aliado à um histórico de desembolso em investimentos com perspectiva de alto retorno; além da (v) projeção de entrada em novos projetos.
Por fim, optamos em retirar as ações da Vale nessa semana, com o objetivo em reduzir exposição ao mercado chinês em meio ao sentimento de aversão ao risco de menor crescimento do país asiático. Seguimos com uma visão construtiva para a VALE.
Composição: Centuaro, Cosan, Itaú Unibanco, Neoenergia e Porto Seguro.
