O Bank of America (BofA) aumentou sua recomendação para as ações da Marfrig (MRFG3) de neutra para compra, alegando uma relação de risco e retorno mais favorável para a empresa.
Como resultado, as ações da companhia tiveram um aumento de 5,58%, sendo negociadas a R$ 8,90 às 12h36 (horário de Brasília) desta quarta-feira (22). As concorrentes Minerva (BEEF3) e BRF (BRFS3) também apresentaram avanços, registrando alta de 0,72%, a R$ 7,01, e 2,26%, a R$ 14,48, respectivamente.
Em uma análise divulgada hoje, o banco considerou que o mercado ainda não refletiu completamente a venda de 40% das operações de carne bovina da Marfrig na América do Sul para a concorrente Minerva (BEEF3). Segundo o BofA, essa transação pode desbloquear um valor significativo, aumentando potencialmente o desconto oferecido pelas ações em relação ao valor total da empresa.
Segundo o banco, "o desconto parece alto e poderia diminuir ainda mais, pois: 1) acreditamos que a Marfrig pode estar mais próxima de atingir sua participação final na BRF, reduzindo assim a incerteza sobre alocação de capital; 2) a venda de ativos da Marfrig e o fluxo de caixa recorrente devem ajudar na redução de dívidas e desbloquear valor patrimonial; 3) a MRFG está sendo mais ativa na recompra de ações, com um novo programa anunciado".
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O BofA destaca que a venda de ativos permite à empresa concentrar-se em produtos industriais de carne bovina com margens mais altas. Além disso, o pagamento inicial de R$ 1,5 bilhão para a Marfrig já foi garantido, com a conclusão da operação prevista para o segundo trimestre de 2024.
A venda foi considerada no modelo do BofA, elevando o preço-alvo das ações da Marfrig para R$ 13,00, partindo de R$ 8,5 anteriores. Isso também resultou na redução da alavancagem da empresa, que caiu para 4,3 vezes a dívida líquida sobre o lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda). Anteriormente, a relação era de 5,3 vezes.
Quanto às outras empresas cobertas pelo banco, o BofA manteve a Minerva com classificação neutra, reduzindo o preço-alvo para R$ 9,3 dos R$ 12,00 anteriores. Isso se deve à aquisição das plantas da Marfrig e a um maior custo de capital.
A BRF (BRFS3) continua com classificação underperform (desempenho abaixo da referência, similar à venda), com uma ligeira elevação na meta de preço para R$ 11,60, em comparação com os R$ 11,00 anteriores. De acordo com o BofA, não há potencial de valorização em relação aos níveis atuais, e os riscos relacionados aos preços internacionais do frango e ao custo da ração permanecem presentes em 2024.
