O BTG Pactual manteve sua recomendação de compra para as ações da PetroReconcavo (RECV), após a companhia apresentar seu desempenho operacional do primeiro trimestre de 2024.
A petroleira teve uma produção consolidada do mês de março de 25.645 barris de óleo equivalente (boe) por dia, uma queda de 2% na comparação mensal.
No ativo Potiguar, a produção foi de 13.791 boe/dia, queda de 0,9%, sendo a produção de petróleo em 9.024 boe/dia e a de gás em 4.767 boe/dia.
No ativo Bahia, a produção foi de 11.854 boe/dia, queda de 3,9%, sendo a produção de petróleo em 5.799 boe/dia e de gás em 6.055 boe/dia.
O Valor Presente Líquido (VPL) das reservas permaneceu relativamente inalterado, refletindo uma curva de preços de petróleo e gás mais conservadora e uma previsão de menor produção no curto prazo, possivelmente devido a atrasos operacionais em 2023.
Para o BTG, a queda de 29% no Capex entre 2024-2026 é bem recebida pelos investidores, combinada com opex/barril relativamente estáveis, sugerindo uma abordagem mais cautelosa na alocação de capital.
Com isso, o banco aponta uma possível mudança na estratégia da empresa, passando de uma tese de crescimento para uma tese de valor.
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"A redução esperada no Capex no curto prazo pode indicar uma concentração em projetos menos arriscados e com maior visibilidade na geração de caixa. Embora a companhia ainda ofereça um crescimento de produção substancial para os próximos três anos, o ritmo é mais lento do que o de seus pares, sugerindo uma possível transição para uma tese de dividendos" comenta o BTG.
Para o banco, a decisão da RECV3 em adotar uma abordagem mais conservadora em relação à alocação de capital pode se revelar positiva, dada a gestão controlada de seu balanço.
No entanto, destaca que permanece a incerteza sobre se essa mudança será suficiente para impulsionar uma expansão rápida dos múltiplos.
Diante de tudo, o BTG Pactual mantém uma recomendação de Compra, acompanhando de perto os desdobramentos da estratégia da RECV3 e seu impacto nas perspectivas de investimento.
