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Investing.com – A Unidas e a Localiza (SA:RENT3) anunciaram nesta quarta-feira (23) planos de uma fusão. Na visão do UBS, as sinergias da operação gerariam um aumento de 12% a 36% no lucro líquido em relação aos resultados somados das duas empresas em 2019. As estimativas são de relatório distribuído nesta quarta-feira.

Ao final do pregão desta quarta-feira (23), as ações da Localiza tiveram alta de 13,97%, a R$ 58,97. Já os ativos da Unidas (SA:LCAM3) avançaram 17,27%, a R$ 24,85. O Ibovespa recuou 1,6%, aos 95.827 pontos — patamar mais baixo desde junho. 

O banco disse ver uma série de sinergias que gerariam valor para a possível nova empresa. A primeira delas é um aumento no desconto do preço de compra de veículos da Unidas, hoje cerca de 2 pontos percentuais menor do que o da Localiza.

Em seguida, uma melhora no preço de venda de veículos da Unidas, atualmente cerca de 2-3pp menor do que o da Localiza. Há ainda uma diminuição no custo de financiamento da Unidas, hoje cerca de 1pp maior do que o da Localiza. Finalmente, o acordo desencadearia ainda sinergias de despesas de vendas, gerais e administrativas.

Considerando todas as sinergias apontadas, o UBS calcula sinergias totais na ordem de R$ 140 milhões a R$ 240 milhões, o que representa entre 12% e 36% do lucro das duas empresas no ano passado. 

A visão do banco, no entanto, é que a aprovação sem restrições pelo CADE deve ser a parte mais desafiadora do projeto, visto que juntas as duas empresas teriam uma participação de mercado 47,5%.

Visão dos analistas

Para a Mirae Asset, a notícia é positiva para a Localiza, consolidando-se como uma empresa maior para fazer frente ao mercado durante a atual crise e a expectativa de recuperação econômica nos próximos meses. Além disso, os analistas da corretora apontam que a nova empresa é responsável por 15% do mercado de veículos vendidos no Brasil e “talvez tenha que enfrentar o lobby das montadoras e necessitará de autorização do Cade”. As ações da Localiza tem recomendação de compra, com preço-alvo em R$ 55,00, com potencial de valorização de 6% em relação ao fechamento da sessão de terça-feira.

O Safra rebaixou a recomendação de ambas as empresas para Neutra depois da forte alta do dia, com preço-alvo de R$ 59,50 para a Localiza e R$ 21 para a Unidas, de acordo com relatório divulgado hoje.

O acordo

Segundo os termos do acordo, após a consumação da incorporação, os acionistas da Unidas receberão 0,44682380 ação ordinária de emissão da Localiza em substituição a cada uma ação ordinária de emissão da Unidas por eles detidas na data de fechamento. Desta forma, os acionistas da Localiza passariam a deter, em conjunto, 76,85000004% do capital social total e votante da nova empresa e os acionistas da Unidas passariam a deter, em conjunto, 23,14999996%.

Considerando o preço de fechamento dos papéis da Localiza na terça-feira, os acionistas da Unidas receberão R$ 23,12 por ação, um prêmio de 9,1% sobre a cotação de fechamento da véspera. O Bank of America atuou como assessor financeiro exclusivo da Localiza e o Banco Itaú BBA atuou como assessor financeiro exclusivo da Unidas. Pinheiro Neto e Machado Meyer atuaram como assessores legais da Localiza e Unidas, respectivamente.


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