Bradesco - Egberto Nogueira, Imafotogaleria

2023 foi um ano conturbado para o mercado de bancos e nos mostrou cada vez mais o quanto o banco vencedor não pode depender apenas do mercado de crédito.

A fraude da Americanas (AMER3) e outros episódios de recuperação judicial, alinhados a um maior endividamento das famílias no pós-pandemia de COVID-19, fizeram com que o mercado ficasse mais avesso ao risco e aumentasse a régua para a concessão de crédito.

Com o obstáculo, ficou cada vez mais claro que os melhores bancos serão os que trouxerem mais rentabilidade em seus negócios, com qualidade de seus empréstimos, inadimplência controlada, uma vasta gama de produtos e serviços, além de um bom múltiplo com visibilidade de resultados.

Alguns resultados decepcionaram a Nord Research em 2023, enquanto outras oportunidades surgiram, como aponta a analista Giulia Nicola.

Ela vê o Bradesco (BBDC4) numa contínua redução de risco, uma vez que observa o crescimento diminuir e o foco da instituição em linhas de crédito mais seguras.

"Com as mudanças, o mercado espera uma recuperação à frente, mas enquanto ela não vem (se vier), os resultados continuam fortemente impactados", opina.

O índice de inadimplência acima de noventa dias foi reportado em altos 5,6% no terceiro trimestre passado, com a continuação do aumento da inadimplência em prazos maiores na comparação anual, mas em uma leve melhora em relação ao trimestre anterior.

Já o NPL entre quinze e noventa dias ficou em 4,10%.

"Por isso, ao contrário da maioria dos bancos, o Bradesco reportou uma queda de -12% no lucro líquido, e uma queda em sua rentabilidade de -2 p.p., com um ROAE de apenas 11,39%, bem abaixo de seus pares", comenta Nicola.

Com a maior ciclicidade do negócio de crédito, a analista acredita que o banco deve se manter durante alguns trimestres em uma situação complicada, diante da sua maior exposição aos clientes de baixa renda aliada a juros altos e inflação alta.

Apesar da entrega de um dividend yield 2024E de cerca de 6%, mas com a falta de visibilidade de resultados futuros, e com negociações a um múltiplo de 11x, a Nord Research recomenda ficar de fora das ações do Bradesco (BBDC4).

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Bradesco (BBDC4) não traz boa visibilidade de resultados futuros, diz analista

Banco deve se manter durante alguns trimestres em uma situação complicada, diante da sua maior exposição aos clientes de baixa renda aliada a juros altos e inflação alta, avalia Giulia Nicola, analista de ações da Nord Research

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