Após um questionamento da CVM, a Light (LIGT3) divulgou em fato relevante a contratação da Laplace Finanças, uma empresa que tem como objetivo de assessorá-la em estratégias financeiras, com foco em melhorar a sua estrutura de capital.
A contratação de tal consultoria causou uma “má impressão” ao colocar a solidez financeira da empresa em xeque.
Mas a Genial Investimentos não acredita que a companhia vai quebrar. Apesar dos grandes desafios, a Light fechou o último trimestre com R$4 bilhões em disponibilidades, lembrou o analista Vitor Sousa.
Sousa acredita que o valor seja suficiente para cobrir quase três anos da amortização da dívida da empresa.
Do ponto de vista das operações, o cenário ainda seria desafiador devido aos altos custos da dívida financeira e investimentos necessários para tocar a operação e consome praticamente todo o fluxo de caixa operacional.
Ele menciona que a empresa já anunciou a redução dos investimentos esperados para 2023, com foco e maior geração de caixa da empresa.
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No curto prazo, a principal notícia esperada pela empresa diz respeito à renovação de sua concessão (com vencimento em 2026), que, por sua vez, daria o direito ao ressarcimento da sua base de remuneração regulatória (c. R$10 bilhões).
Sousa pontua que tal cenário daria garantias aos credores e a empresa teria um cenário mais benigno para rolar a sua dívida, e fazer assim com que o fluxo de notícias negativas em relação a sua solvência de curto prazo pudesse ser estancada.
No pior dos cenários, o analista diz que este se daria através de um impasse entre os atuais controladores da empresa e o poder concedente onde os primeiros optassem por não renovar a concessão da Light-D nos atuais termos da sua concessão, que, por sua vez, não contempla em suas atuais tarifas em sua totalidade os desafios da área em que a empresa atua.
Ou seja, Sousa escreve que a empresa buscaria um incremento de tarifas via um maior reconhecido das perdas não-técnicas (os famosos “gatos” de luz) – e a Genial Investimentos julga esse cenário pouco provável, ainda que tenhamos que considerá-lo, de uma maneira ou de outra.
Adiante, o analista observa alguns catalizadores para as ações, que podem levar as mesmas para novos patamares:
- i) melhorias do ponto de vista das operações, com números reportados acima das expectativas;
- ii) renovação da concessão e melhor cenário para rolagem da dívida;
- iii) melhoramento nos termos da tarifa; e
- iv) possível queda na Selic, com impactos positivos na despesa financeira da empresa.
Ipê Investimentos
A Ipê Investimentos, fundada em 2008, é uma assessoria que atua com a Necton Investimentos, parte do Grupo BTG Pactual. Com profissionais experientes há mais de 30 anos no mercado, oferece suporte personalizado para organizar investimentos e atingir objetivos financeiros com eficiência e segurança.
