O Safra revisou os desempenhos de BTG Pactual (BPAC11) e Banco Pan (BPAN4) e promoveu um corte nos preços-alvo de ambas as ações, com recomendações de compra mantidas.
O valor potencial para o BTG, que antes era de R$ 37,00 por unit, foi reduzido a R$ 31,00.
Já para o Banco Pan o corte foi mais drástico: de R$ 28,00 para R$ 16,50 por ação.
Como justificativa para a revisão, o BTG alerta que o desempenho das duas instituições financeiras devem sofrer com a alta dos juros.
O Safra diz que ainda vê o BTG como uma história de crescimento interessante dentro do setor bancário brasileiro, mesmo em um cenário mais desafiador para 2022.
Analistas afirmam que o BTG vai apresentar resultados muito fortes, enquanto a diversificação dos negócios, como banco de investimento, vendas e negociação, crédito corporativo, gestão de ativos e gestão de patrimônio, devem dar ao banco resiliência para se manter com bons números para este ano.
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Apesar de um cenário de taxas de juros mais altas poder reduzir a atividade do banco em alguns produtos relacionados a ações (como receitas de ECM na divisão de banco de investimento e receitas da divisão de gestão de ativos), o Safra acredita que o banco pode continuar com sólido desempenho em outras linhas como Sales and Trading, Corporate Lending e Wealth Management.
O Safra estima que o BTG apresente receita líquida de R$ 15,982 bilhões, um aumento de 14,7% na base de comparação anual em 2022.
No resultado final, analistas aumentaram a estimativa de lucro líquido para 2021 em 3,9% e em 1,4% para 2022, que representam ROE ajustado de 19,0% e 17,1%, respectivamente.
Entretanto, para o Banco Pan, o Safra preferiu adotar uma visão mais conservadora.
No relatório, os analistas citam a incorporação da Mosaico, diz ver a instituição bem posicionada para acelerar sua base de clientes e monetizar sua base no médio prazo em uma combinação de produtos de crédito e alguns serviços, mas acredita que os investidores podem não pagar as histórias dos bancos digitais de forma tão agressiva quanto antes.
Em relação às principais estimativas para o Banco Pan, para 2022, o Safra espera um lucro líquido de R$ 898 milhões, um aumento de 16,8% ano a ano, que representa um ROAE de 13,0%.
