Nesta terça-feira (15), a Genial Investimentos reiterou sua recomendação de compra para as ações da Direcional (DIRR3), com preço-alvo de R$ 19,00 – potencial de valorização de 70,86% sobre o fechamento de ontem, 14 (R$ 11,12).
A indicação baseia-se em um múltiplo P/E 2022, muito atrativo de 6,9x.
Para os analistas, a Direcional apresentou resultados sólidos e consistentes referentes ao quarto trimestre do ano passado e a empresa possui um enorme potencial e deve continuar a satisfazer os seus acionistas com resultados financeiros e operacionais bons em 2022.
A construtora apresentou uma receita líquida de R$ 487 milhões – expansão de 7,4% em relação ao trimestre passado, muito relacionado a um bom resultado de vendas, mesmo com diminuição dos lançamentos no trimestre.
Além disso, a companhia registrou uma pequena geração de caixa no trimestre, muito em conta pela venda de carteira de recebíveis de R$ 110 milhões (com recebimento líquido de aproximadamente R$ 90 milhões).
A Genial destaca que a construtora tem se sobressaído, mesmo com uma pressão inflacionária grande nos custos de materiais de construção, que tem um efeito mais acentuado nas construtoras expostas ao público de baixa renda.
A margem bruta de 36,5% apresentada neste trimestre fora justificada pelo mix de produtos Riva/Direcional e postura mais agressiva nas vendas, com uma velocidade de vendas (VSO) mais baixa – mas ainda saudável – em troca de uma margem mais alta.
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As despesas comerciais da Direcional continuam em patamares bons, para a Genial, com uma tendência de estabilidade, mesmo com um nível de lançamentos mais alto, que demonstra a boa aceitação e demanda pelos produtos da companhia.
Já suas despesas administrativas tem sido diluídas pelo forte aumento de receita, fruto da nova realidade operacional da companhia.
Para os analistas, a Direcional também uma forte posição de caixa, com uma dívida líquida saudável de 13,2% do PL, além de vencimentos no longo prazo e taxas de juros relativamente baixas.
Mesmo assim, como boa parte de sua dívida segue atrelada ao CDI, o seu resultado financeiro foi negativamente impactado pela alta da Selic, o que provocou um aumento nas despesas financeiras da companhia.
Se desconsiderados os efeitos não-recorrentes de aproximadamente R$ 6 milhões da venda da carteira de recebíveis, a margem líquida salta para 10,5%, em linha com a apresentada no trimestre anterior.
Com um lucro líquido de R$ 45 milhões e de R$ 160 milhões em 2021, a Direcional fechou o ano com um ROE de 13,0%, um aumento significativo dos 8,8% apresentado em 2020.
Ipê Investimentos
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