Às 11:12 desta quinta-feira (11), as ações de 3R Petroleum (RRRP3) caíam 2,03%, a R$ 33,70, ao passo que os papéis de PetroRecôncavo (RECV3) avançavam 0,39%, cotados a R$ 25,65.
A Genial Investimentos preparou dois relatórios com análises sobre os resultados das duas companhias do setor de petróleo e gás.
3R (RRRP3)
A companhia registrou um lucro líquido de R$ 32,1 milhões no segundo trimestre de 2022, queda de 40,9% em doze meses. No período, o EBITDA ajustado somou R$ 205,8 milhões.
A corretora seguiu com recomendação de compra, ao preço-alvo de R$ 119,00.Em geral, analistas acharam o resultado fraco do ponto de vista estritamente operacional. Como principais pontos, citaram:
i) as prévias relacionadas à queda da produção do Polo Macau por questões pontuais já antecipavam o que viria no trimestre em termos de evolução de receita;
ii) a consolidação dos ativos cujas aquisições foram concluídas nesse trimestre também impõe uma dor de curto prazo à empresa a medida que os ativos vêm com uma estrutura de custos ainda não otimizada e sem o impacto correspondente em receita derivada do aumento de produção e, por último;
iii) aumento da estrutura corporativa/pessoal da empresa para receber a consolidação de todas as operações.
No limite, veem todos esses pontos como comuns ao momento da empresa. Entretanto, para além do resultado estritamente operacional, a confiança no case da empresa advém do momento de consolidação dos ativos – e que deve ser seguido por um aumento da produção em um prazo de tempo relativamente curto, se considerarmos o que já foi feito nos ativos adquiridos via-a-vis um valuation ainda descontado (RRRP3 negocia a EV/P2 US$ 4,2 vs US$7 pares com operações na américa latina), pontua a Genial.
Analistas projetam que no próximo trimestre já observaremos números mais interessantes à medida que a produção de Macau já deve ter sido retomada (ainda que parcialmente), e, assim, poderemos ver os números “cheios” dos polos recém adquiridos e, quem sabe, consolidação de novos ativos a depender da celeridade da ANP.
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PetroRecôncavo (RECV3)
A companhia registrou um lucro líquido de R$ 131 milhões no segundo trimestre de 2022, alta de 39% em doze meses. No período, o EBITDA foi de R$ 380 milhões.
A corretora seguiu com recomendação de compra, ao preço-alvo de R$ 35,00.
Na opinião da Genial Investimentos, a empresa apresentou sólidos resultados, com um operacional forte derivado dos atuais níveis de preço do petróleo no trimestre (US$110/barril).
Para além das informações referentes ao resultado operacional do segundo trimestre, eles citam a conclusão da capitalização da empresa, que levantou R$1 bilhão com o já anunciado objetivo de adquirir o Polo Bahia Terra.
Entretanto, como também já é público, a venda do ativo pela Petrobrás está sendo judicializada por um dos competidores que acabaram por não vencer a disputa na compra do ativo.
Para a Genial, eis a grande questão: a medida que não existe nenhum prazo claro para o término dessa questão, a assinatura do contrato para aquisição do ativo seguida pela aprovação da ANP para transferência do ativo para a nova operadora deve se arrastar por tempo indeterminado.
Como analistas da corretora já deixaram claro em documentos pregressos, do ponto de vista qualitativo, eles gostam muito de RECV3 e a preferência por outros nomes do setor se baseia pelo pipeline de produção mais agressivo por parte dos mesmos.
O incremento do volume derivado da aquisição do Polo Bahia Terra viria exatamente no sentido de aumentar o crescimento de produção da empresa e deixar o case mais atraente tendo em vista os atrativos preços implícitos na curva do petróleo (que sabe-se lá quanto tempo vão durar… e vale lembrar que “tempo é dinheiro”), ressalta a Genial.
Ou seja, enquanto essa questão ficar emperrada na justiça, analistas acham que uma materialização de valor no case da RECV3 deve se prolongar enquanto os cases de PRIO3 e RRRP3 devem seguir com o desenvolvimento de seu plano de negócios e surfar os altos preços da commodity.
Ipê Investimentos
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