O que esperar para a renda fixa em setembro e nos próximos meses?

Para setembro e ao longo dos próximos meses, Camilla Dolle e Francisco Lobo, analistas de renda fixa da XP, mantêm no radar a evolução da inflação, além de preocupações fiscais, que se intensificaram com a instabilidade política, e a tensão entre os Poderes – o que deve atrasar o andamento de discussões importantes no Senado.

Receios dos investidores que foram os mesmos sentidos tanto em julho, quanto em agosto, de acordo com a avaliação dos analistas. Todas essas dificuldades devem influenciar numa volatilidade relevante nas expectativas de juros, que deve impactar os preços de ativos da renda fixa.

A XP projeta uma sequência de elevações na taxa básica de juros Selic nas próximas reuniões do Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central (BC): 100bps em setembro, 50bps em outubro e 50bps em dezembro.

"A tendência de elevação da Selic deve continuar a atrair os investidores para a renda fixa, como temos visto nos últimos meses", afirmam.

Para investimentos de curto a médio prazo, os analistas afirmam preferir em ativos pós-fixados, que acompanharão a esperada elevação na Selic.

"Recomendamos também uma pequena parcela de ativos prefixados, que podem se beneficiar de redução nos juros e inflação esperados em relação à precificação atual na curva", ressaltam.

No caso de investimentos de prazos mais longos, Dolle e Lobo recomendam que investidores prefiram ativos indexados à inflação, possibilitando ganhos reais (acima do IPCA), principalmente frente ao cenário atual de alta dos preços.

Poupança

No mês de agosto, a Poupança apresentou resgates líquidos pela primeira vez desde março, da ordem de R$ 5,5 bilhões.

Apesar do auxílio emergencial ter sido estendido, os longos meses sob a pressão do cenário de covid-19 poderia levar mais pessoas a sacarem recursos da poupança, e contrabalancear os depósitos do benefício (em valor inferior ao inicial).

"Somou-se a isso a inflação elevada, que acumulou alta de quase 9% nos últimos doze meses, comprimindo o poder de compra da população. Acreditamos que o efeito observado no mês de agosto possa ter relação com este cenário", disseram. 

Segundo os analistas, a aplicação nessa modalidade permanece pouco atraente, visto o patamar da taxa Selic em 5,25% combinado ao rendimento da caderneta de poupança de apenas 70% desta taxa.

Tesouro Direto

Os analistas avaliaram essa categoria com base em dados de julho, os últimos disponíveis. No mês, houve captação líquida de R$ 934 milhões.

Segundo o relatório, o principal ativo comprado por investidores foi o Tesouro Selic, seguido de perto pelo Tesouro IPCA+, "o que pode novamente ter sido reflexo das maiores preocupações de investidores com relação à inflação".

E o número de investidores cadastrados no programa cresceu no mês de julho, somou 11,9 milhões – uma evolução de 53% em relação ao mesmo mês de 2020.