A XP (XPBR31) iniciou cobertura do setor aéreo, com recomendações de compra para Embraer (EMBR3), com preço-alvo de R$ 27,30, e neutra para Azul (AZUL4) e Gol (GOLL4) nos valores de R$ 30,00 e R$ 22,00, respectivamente.
Os analistas Pedro Bruno, Lucas Laghi, Gabriela Ferrante e Marcella Ungaretti dizem ter uma visão positiva em relação ao cenário competitivo das companhias aéreas brasileiras, com uma disciplina esperada, mas se veem impedidos de uma visão mais otimista devido a:
(i) um cenário macro desafiador (BRL fraco, preços de combustível elevados e atividade econômica fraca);
(ii) estimativas de mercado já precificando uma forte recuperação (XPe em linha ou ligeiramente abaixo do consenso).
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Já para a Embraer, apesar dos desafios impostos pela Covid-19, a XP vê uma opcionalidade em seu produto eVTOL.
Os analistas veem o valuation das companhias aéreas com múltiplos EV/EBITDA de 2022 em linha ou acima dos níveis históricos (Azul em 9,1x vs. aproximadamente 9,5x histórico e Gol em 8,7x vs. aproximadamente 7x histórico).
Quanto à Embraer, embora EV/EBITDA 2022e de 8,5x esteja acima da média histórica de aproximadamente 7,5x, um prêmio foi merecido, na opinião da XP, devido ao potencial da plataforma eVTOL da empresa.
