Mercado de capitais tem maior captação da história

As empresas brasileiras captaram nos mercados de capitais local e externo R$ 335 bilhões de janeiro a setembro deste ano, o maior valor registrado desde o início da série histórica, em 2002, segundo a Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais (Anbima). O valor é 41,3% maior que os R$ 237 bilhões do mesmo período do ano passado e supera o total de todo ano de 2018, que foi de R$ 299,6 bilhões. “As condições de mercado confirmaram que que a tendência é de um mercado de capitais mais robusto”, afirma José Eduardo Laloni, vice-presidente da Anbima.

Esse crescimento é reflexo de vários fatores, entre eles a queda da taxa de juros, que aumenta o interesse das empresas em captar para reduzir ou alongar dívidas ou substituiu débitos internacionais por dívida local. Há também uma substituição de crédito bancário por ofertas de ações, que acabam tendo um custo menor e um prazo mais longo para as empresas, além do interesse dos bancos em reduzir esses créditos que exigem mais capital próprio pelas regras da Basileia. E os investidores e gestores de recursos, com juros baixos, passam a diversificar mais e aumentam a procura por papéis privados, recebíveis imobiliários e do agronegócio e ações.

Desses R$ 335 bilhões captados no ano, R$ 57,6 bilhões foram captações de renda variável, ou seja, ações, dos quais R$ 4,5 bilhões em aberturas de capital (IPOs na sigla em inglês) e R$ 53,1 bilhões de ofertas de empresas que já estavam no mercado.

A maior parcela foi de renda fixa, R$ 211 bilhões, dos quais mais da metade, R$ 122,3 bilhões, foram debêntures, R$ 26,2 bilhões notas promissórias, R$ 23,1 bilhões fundos imobiliários, R$ 13,2 fundos de investimentos em direitos creditórios (Fidc), R$ 9,4 bilhões em Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRI) e R$ 9,3 bilhões de Certificados de Recebíveis do Agronegócio (CRA). Outros R$ 7,8 bilhões foram de Letras Financeiras. No exterior, foram captados R$ 66 bilhões.

Laloni destaca o segmento de captações de renda variável, ou seja, ações, que está bastante ativo no ano, com R$ 57,6 bilhões, ainda sem considerar o IPO de Vivara, que movimentou R$ 2,29 bilhões, e que entrará nas contas deste mês e do quarto trimestre, além de outras ofertas em andamento. “Estamos vendo um que essa tendência de mercado de renda variável deve continuar nas próximas semanas e meses”, diz.

Mesmo sem Vivara, este já é o terceiro melhor período de renda variável da série histórica da Anbima, e provavelmente de toda a história do mercado, que voltou a ter ofertas somente depois de 2003. Antes, outra onda desse tipo ocorreu apenas no fim dos anos 1960 e início dos 1970. O volume atual de ofertas de ações só perde justamente para 2007, auge da bolha dos IPOs, quando foram captados R$ 75,5 bilhões, e 2010, quando a oferta da Petrobras para custear o pré-sal ajudou o mercado a atingir R$ 70,4 bilhões. “Se não levarmos em consideração a operação específica de Petrobras, este já seria o segundo maior ano de emissão da história do mercado de renda variável brasileiro”, diz Laloni.

Outro indicador positivo é que grande parte das ofertas do mercado estão sendo adquiridas por investidores locais, não estrangeiros, como ocorreu nos anos anteriores. O motivo é a queda dos juros e a perspectiva de maior estabilidade das contas públicas do país, que incentiva o alongamento. Os estrangeiros ficaram com 44,6% do total captado em renda variável, ante 63,7% de 2018 e 56,7% de 2017. Já os fundos de investimentos aumentaram sua fatia para 42,8%, ante 26,6% em 2018 e 29,6% em 2017. “O estrangeiro perde participação porque o mercado em geral cresceu, mas a demanda grande está vindo do mercado local, o que é muito positivo, diz Laloni. Isso mostra também que os investidores locais estão diversificando suas aplicações com renda variável, por meio dos fundos de investimentos e gestores independentes, seja de ações, seja de multimercados.