A recente análise do Itaú BBA sobre a NVIDIA (NVDC34) classifica o semestre como um período neutro sobre o desempenho da empresa, que, apesar de ter alcançado as expectativas de receita, apresentou resultados baixos em outras áreas. Em comunicado desta quinta-feira (29), o banco afirmou que mantém sua classificação de “Desempenho Superior” para a ação.
Resultados do trimestre da NVIDIA
Pela primeira vez em muitos trimestres, a NVIDIA apresentou resultados que podem ser descritos como neutros pelo Itaú. A receita de US$ 30 bilhões estava alinhada com as expectativas elevadas dos investidores.
No entanto, a orientação de receita para o próximo trimestre, de US$ 32,5 bilhões, ficou abaixo do esperado de US$ 33 bilhões. As margens de lucro, tanto no relatório quanto na orientação futura, foram a principal decepção.
Embora a NVIDIA já tivesse indicado uma contração nas margens brutas, o ritmo dessa contração superou as estimativas. “No geral, esse foi um tópico importante na teleconferência. Nossa percepção é que há vários ventos contrários de otimização que vêm com novas arquiteturas, e leva tempo para otimizar”, afirmou o relatório do banco.
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Com o aumento substancial do pipeline de novos produtos nos próximos trimestres, espera-se que as margens brutas continuem sob pressão, melhorando ao longo do ano fiscal de 2026, à medida que a nova arquitetura Blackwell amadurece.
Ajustes nas previsões e perspectivas
O Itaú BBA aumentou suas projeções para o ano fiscal de 2025, anteriormente abaixo do consenso, mas reduziu ligeiramente as estimativas para o ano fiscal de 2026 devido às margens de lucro. Com uma expectativa de lucro por ação de USD 5,47 para o ano fiscal de 2026, a ação está sendo negociada a um múltiplo P/E de 25x após o fechamento do mercado.
“Acreditamos que as ações provavelmente ficarão limitadas a uma faixa e não vemos muito espaço para revisões para cima”, destacou o Itaú. “Como mencionamos recentemente aqui, estamos preocupados com o capex do hyperscaler implícito nas estimativas da NVIDIA para o AF26/AF27 – em nossa opinião, isso se traduz em uma melhor assimetria em players upstack como a MSFT (vs NVDA), pelo menos neste momento”.
