Na segunda-feira (28), a Marfrig (MRFG3) e a Minerva (BEEF3) finalizaram o acordo para a aquisição, por parte da Minerva, das plantas de abate da Marfrig no Brasil, Argentina e Chile, que totalizam R$ 5,68 bilhões, além dos R$ 1,50 bilhão pagos há mais de um ano, quando o negócio foi inicialmente anunciado.
Deste total, R$5,32 bilhões cobrem as treze instalações de processamento e um centro de distribuição nos três países, R$ 265,0 milhões referem-se a atrasos de fechamento (ajustados pelo CDI), e R$ 91,0 milhões refletem outros ajustes de preço com base em contrato.
Para o BTG Pactual, a transação se alinha às expectativas e conclui um longo processo na operação.
A única incerteza remanescente, para os analistas, seria a aprovação regulatória pendente para os ativos no Uruguai.
Com isso, a Minerva agora assume o controle dos ativos no Brasil, Argentina e Chile e deve iniciar operações em breve.
No entanto, pode levar algum tempo para a Minerva otimizar completamente a capacidade dessas instalações adquiridas, o que provavelmente vai ter um impacto limitado nos resultados do quarto trimestre de 2024.
A visibilidade sobre o EBITDA adicional proveniente das plantas deve ser esperada para o próximo ano, no mínimo, de acordo com o banco.
Além disso, analistas acreditam que essa transação traz algumas necessidades de capital de giro, pois a Minerva vai precisar garantir suprimentos de gado para as novas instalações.
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O que esperar para o futuro de Marfrig (MRFG3) e Minerva (BEEF3)?
Analistas do BTG Pactual continuam a ver a história acionária da Minerva (BEEF3) como binária, dependente da integração bem-sucedida desses ativos sem comprometer o balanço patrimonial.
A visibilidade sobre esses resultados pode não melhorar até o próximo ano, no mínimo.
Os riscos e recompensas potenciais parecem equilibrados. Por isso, o banco mantém uma posição neutra em relação às ações.
Implicações para a Marfrig (MRFG3)
Para a Marfrig, este negócio representa um resultado favorável.
A venda desses ativos a uma avaliação supostamente atraente ajuda a gerenciar a alavancagem no nível da controladora. No entanto, o desempenho das ações continua fortemente ligado à trajetória da BRF (BRFS3).
O impulso de curto prazo parece forte, mas a perspectiva para os próximos doze meses permanece neutra.
JBS (JBSS3) em destaque
A JBS continua como a única ação com recomendação de COMPRA pelo BTG Pactual no setor de proteínas.
A posição de alta convicção em relação à JBS fora impulsionada por um forte momento e uma avaliação atraente, com as ações negociadas a um rendimento de 13,00% em fluxo de caixa livre (FCF).
Ipê Investimentos
A Ipê Investimentos, fundada em 2008, é uma assessoria que atua com a Necton Investimentos, parte do Grupo BTG Pactual. Com profissionais experientes há mais de 30 anos no mercado, oferece suporte personalizado para organizar investimentos e atingir objetivos financeiros com eficiência e segurança.
