A CSN (CSNA3) e a CSN Mineração (CMIN3) divulgam seus balanços financeiros referentes ao quarto trimestre de 2024, nesta quarta-feira (12), após o fechamento de mercado. Para os resultados, as expectativas da Genial Investimentos indicam uma combinação de desafios e resiliência, com a mineração em destaque positivo do trimestre, enquanto a holding CSN enfrentará um cenário mais complexo devido à elevação da alavancagem.
Confira a seguir as projeções da casa:
Como será o balanço da CSN?
A Genial Investimentos acredita que a holding CSN apresentará números pressionados no balanço do quarto trimestre.
Embora a casa espere que o EBITDA (lucro antes juros e amortizações) da holding deva apresentar alta trimestral de 21,1%, a elevação do índice de alavancagem é um ponto de atenção.
“Esperávamos que a Dívida Líquida/EBITDA caísse para 3,0x, mas agora projetamos uma alta para 4,5x”, afirmou a Genial, que completa ao afirmar que “a alavancagem muito alta no início de 2025 coloca em xeque a capacidade da companhia de cumprir o guidance de 3,0x para o ano”.
Segundo a casa, a companhia será impactada principalmente pela variação cambial, uma vez que parte da dívida está em dólares, o que contribui para um aumento nas despesas financeiras.
Nas projeções da Genial, o prejuízo líquido da CSN está projetado em R$ 1,7 bilhões, o que representa uma ampliação das perdas frente ao trimestre anterior.
A análise da Genial Investimentos destaca ainda que o cenário macroeconômico, com o preço do minério de ferro flutuando e a demanda por aço possivelmente desacelerando em 2025, coloca a CSN e a CMIN3 em um cenário desafiador, mas com resiliência nas áreas de mineração e aço.
Em relação ao segmento de aço, a expectativa é de uma leve alta nas vendas, com 1,17 milhão de toneladas de embarques estimados, um crescimento de 0,3% em relação ao 3° trimestre de 2024.
O preço realizado deverá alcançar R$ 5.275 por tonelada, uma pequena alta de 1,8% t/t, sustentada pela melhora no mix de produtos e o ajuste de preços no mercado interno e externo.
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“O mercado doméstico de aço se mantém resiliente, especialmente nos setores automotivo e de infraestrutura”, observou a Genial.
Já o segmento de cimentos deve enfrentar uma desaceleração sazonal, com embarques estimados em 3,45 milhões de toneladas, uma queda trimestral de 5,5%.
No entanto, a CSN segue apostando na estratégia de ganho de market share, o que ajudará a mitigar os efeitos sazonais e sustentar uma leve melhoria no preço realizado, que deve chegar a R$ 355 por tonelada.
O que esperar do balanço financeiro da CSN Mineração?
Em relação à CSN Mineração (CMIN3), a Genial Investimentos acredita que o 4° trimestre promete ser marcado por uma sólida recuperação nos preços, impulsionando a divisão.
A previsão é de um EBITDA robusto de R$ 1,7 bilhões, com alta trimestral de 50,1%, reflete um aumento de 30,7% no preço realizado do minério de ferro, que deve atingir US$ 60 por tonelada FOB.
“A forte recuperação nos preços do minério de ferro é o grande destaque do trimestre”, comenta a Genial.
A produção de minério deve se manter estável, com 11,47 milhões de toneladas estimadas, enquanto os embarques devem recuar sazonalmente para 10,78 milhões de toneladas.
Na receita líquida, a Genial projeta que a CSN Mineração deve registrar R$ 3,7 bilhões, impulsionada pela alta dos preços.
Por outro lado, a holding CSN deverá registrar uma receita líquida de R$ 11,8 bilhões, um crescimento de 6,9% no trimestre.
Como fica a recomendação da Genial para as ações?
Diante dessas apostas, a Genial reiterou sua recomendação de “manter” para as ações da CSN e da CSN Mineração, com um preço-alvo de R$ 9,50 para a CSNA3 e R$ 5,75 para a CMIN3, ambos com um upside de aproximadamente 9% no prazo de 12 meses.
Ipê Investimentos
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