A XP Investimentos revisou nesta terça-feira (14) a sua cobertura e estimativas para os grandes bancos tradicionais do país: BB (BBAS3), Bradesco (BBDC4), Itaú (ITUB4) e Santander (SANB11).
Analistas destacaram o BB e o Itaú como os mais bem posicionados para navegar no ambiente atual.
Isso se deve, em grande parte, ao portfólio mais defensivo (e protegido) do BB contra eventuais aumentos na inadimplência e, quanto ao Itaú, a XP vê que sua carteira foi bem posicionada para crescer, com a manutenção da inadimplência sob controle.
Como resultado, a corretora destacou o BBAS3 como sua top pick no setor e e passou a indicação de ITUB4 para compra.
Os analistas destacam que, desde o início da pandemia, os bancos brasileiros constituíram provisões consideráveis para créditos de liquidação duvidosa em seus balanços.
No entanto, as taxas de inadimplência caíram significativamente durante os estágios iniciais da pandemia de Covid-19.
Desde o final de 2020, os atrasos aumentaram gradualmente, e aproximavam-se dos níveis pré-pandêmicos.
Embora a XP espere que as taxas de inadimplência continuem a subir no curto prazo, com estabilização na média histórica, a corretora não descarta picos temporários de inadimplência dado o ambiente de estagflação no curto prazo.
Apesar do receio acerca de potenciais aumentos temporários na inadimplência para pessoas físicas, a XP vê impacto limitado nos resultados dos bancos incumbentes, pois eles têm índices de cobertura saudáveis e ainda existe espaço para expandir sua margem financeira líquida, com limitação a pressão no lucro líquido.
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No geral, as ações dos grandes bancos superaram o índice Ibovespa neste ano, com média de valorização de 13%, enquanto o índice caiu 1% no acumulado do mesmo período.
A XP ainda vislumbra oportunidades no setor, apesar do forte desempenho acumulado no ano, com destaque para o BB e o Itaú.
Veem o BBAS negociado com um valuation excessivamente descontado em relação aos pares (3,9x P/E para 2022 vs 7,3x-7,7x dos pares).
Além disso, ainda estimam espaço para valorização de ITUB4, principalmente devido à sua lucratividade líder do setor e desempenho operacional sólido, apesar de seu prêmio de valuation em relação aos concorrentes (7,6x P/E para 2022E vs 7,3x-7,7x dos pares).
Recomendações
BB (BBAS3): recomendação de compra, com preço-alvo de R$ 57,00.
Bradesco (BBDC4): recomendação neutra, com preço-alvo de R$ 22,00.
Itaú (ITUB4): recomendação de compra, com preço-alvo de R$ 31,00.
Santander (SANB11): recomendação de venda, com preço-alvo de R$ 32,00.
Ipê Investimentos
A Ipê Investimentos, fundada em 2008, é uma assessoria que atua com a Necton Investimentos, parte do Grupo BTG Pactual. Com profissionais experientes há mais de 30 anos no mercado, oferece suporte personalizado para organizar investimentos e atingir objetivos financeiros com eficiência e segurança.
