Bolsa em queda, é hora de entrar? "Sim, e amanhã também", afirma Pedrolin, da Blue3

A semana começou com os investidores roendo as unhas. A tendência de queda que há meses tem dado o tom na B3, a bolsa de valores brasileira, se acentuou nesta segunda-feira (20). O Ibovespa, índice que serve como medidor de desempenho para a renda variável, desde quinta-feira passada vinha se sustentando perto dos 110 mil pontos e hoje deu um mergulho: por volta das 11h, chegou a 107 mil pontos e, no fechamento, apresentou queda de 2,33%, aos 108.843 pontos. Esse foi o patamar mais baixo                    do índice desde novembro de 2020, quando o mercado se recuperava da rasteira monumental dada pela Covid-19 em março. A queda de hoje teve relação direta com a preocupação do mercado com a situação da Evergrande, empresa do setor imobiliário chinês. Clique aqui e saiba mais!

Porém, segundo Antonio Pedrolin, líder da mesa de renda variável da Blue3, embora a queda acentuada de hoje tenha nascido no oriente, o “derretimento” da bolsa dos últimos meses tem berço doméstico: tensões políticas e briga entre os poderes.

No entanto, o broker não aconselha os investidores a vender tudo e fugir da bolsa. Pelo contrário. Segundo ele, agora é uma hora tão boa para entrar quanto qualquer outra. “É hora de entrar. Vai entrar no melhor ponto? Não sei, não existe resposta para essa pergunta. Mas comprar hoje faz sentido? Faz. E amanhã? Também vai fazer. O melhor é não tentar acertar a mosca, que dificilmente vai conseguir. Tem que entrar quando se sentir confortável, estiver confiante e com pensamento em longo prazo”, explica ele.

Confira a entrevista na íntegra:

Em junho, a bolsa chegou ao pico do ano, em 130 mil pontos. Porém, desde então, vem caindo. Hoje ela quebrou a barreira dos 110, chegando a 107 mil pontos no início do pregão. Para onde vai a bolsa, Pedrolin?

Antes de mais nada, temos que separar algumas coisas. De fato, em junho chegamos à máxima histórica de 130 mil pontos e temos visto uma série de fatores que vem derrubando a bolsa.  Não é um fator único. De junho até agora, a gente vinha enfrentando problemas políticos. Porém, passamos pela época do resultado de balanços e a maioria veio muito boa, acima da expectativa, e mesmo assim os preços não “andavam”. Hoje, o preço lucro da bolsa [cálculo de relação entre preço e lucro que mostra se uma ação é vantajosa ou não] está por volta de 8 vezes, mas sempre esteve por volta de 12. De uma maneira simplista, esse é o tempo que demoraria para ter retorno do investimento em bolsa. Ou seja, caiu de 12 para 8 anos. 

E isso é bom, certo?

É excelente. Mas, se o número melhorou, por que está caindo? Por conta do cenário político complicado, disputa entre os poderes, Bolsonaro contra STF, Lira contra Bolsonaro. Essa semana vimos o Temer ajudando o presidente a escrever uma carta conciliadora à nação, o que ajudou a trazer um certo alento. Mas o que está segurando a bolsa é um movimento de tensão política. Nesse ponto é importante colocarmos também outras diferentes influências que a bolsa sofre. Temos visto uma subida forte dos juros, a corrida do Copom para ancorar a inflação, que não é de demanda, mas de escassez. O que isso significa? Que temos visto o IPCA subir, mas não é por conta da alta atividade econômica. Estamos colhendo os frutos do lockdown. É um efeito rebote da pandemia, que parou a atividade industrial. Saiu na imprensa recentemente que semicondutores, uma parte importante da produção dos automóveis, estão em falta. Hoje você não tem como entregar insumos, por exemplo, para as montadoras terminarem os carros, então o preço dos usados está explodindo. Esse hiato que aconteceu na produção fez os preços subirem e agora o Copom vai correr atrás para segurar.

Outro fator importante de se destacar é a crise hídrica. Uma coisa é pensar no nosso universo, que a conta de luz ficará mais cara, mas temos que ver pela ótica empresarial. Se a sua conta vai ficar mais cara, pensa na do empresário que tem centenas de metros de planta produtiva e precisa de energia para manter ela funcionando. Qualquer aumento no quilowatt/hora mexe diretamente com a margem dele.

Por fim, chegamos à Evergrande. Hoje o mercado caiu única e exclusivamente por causa disso. Hoje nem se fala em tensão política, o nome do Bolsonaro não deve nem ter aparecido nos morning calls. Talvez tenha entrado uma discussão sobre precatórios, que ainda está meio quente, mas tirando isso os três poderes do Brasil hoje foram deixados de lado. O hot topic do dia foi a questão chinesa.

É possível já se falar em crise no caso da Evergrande?

É um tema que começou a entrar em voga nos últimos dias e é importante ressaltar que, na China, a questão imobiliária tem questões culturais muito fortes envolvidas. Lá, uma das maneiras de diferenciar os mais abastados dos menos é quem tem mais propriedades, então é um setor importantíssimo. Além disso, tem toda uma cadeia atrás disso, que acaba sendo impactada: bancos que fornecem crédito para os terrenos, consumidor que está na ponta e quer receber seu imóvel, consumo de matéria-prima através das commodities. E aí vem o impacto no Brasil, que é um dos maiores parceiros da China para exportação de commodities. Está cedo para falar em crise, mas acende uma luz amarela.

Com exceção da Evergrande, juros e tensões políticas já eram previsíveis pelo mercado. Por que a bolsa começou a cair agora? O mercado foi pego de surpresa?

Hoje, a questão é a China. À medida em que você tem uma boa gestão e interlocução entre mercado e Ministério da Fazenda e Banco Central, os players do mercado já se posicionam, tirando a volatilidade da curva. Por outro lado, quando acontece de, no final de semana, com o mercado fechado, a empresa levantar a mão e falar que está com problemas para pagar juros da dívida, você cria volatilidade… Porque trouxe um movimento que as pessoas não estavam precificando.  Quando se tem uma notícia que não é esperada acontece isso.

Você acredita que o Ibovespa  pode cair mais, talvez abaixo de 100 mil?