Bradesco (BBDC4), BB (BBAS3), Itaú (ITUB4), Santander (SANB11): qual ação comprar antes dos balanços

A temporada de balanços do primeiro trimestre de 2022 já começou. Usiminas (USIM5) deu a largada na última quarta-feira (20), antes do feriado nacional de Tiradentes. Para esta segunda-feira (25), nenhuma divulgação de resultado foi agendada, mas a partir de amanhã (26), o ritmo de publicações acelera.

Santander (SANB11) reporta seus números antes do pregão desta terça-feira e vai ser o primeiro dos grandes bancos listados na B3 (B3SA3) a informar sua situação financeira.

Para Leo Monteiro e Pedro Dietrich, analistas da Ativa Investimentos, o Santander deve apresentar um crescimento de 6,2% na margem financeira gerencial (a R$ 15.032,9 bilhões), apesar de uma redução esperada de 9,5% na receita com Comissão e Tarifas na base de comparação com o trimestre anterior (a R$ 4.506,1 bilhões). 

Eles esperam ainda uma piora de 12,1% no custo de crédito, em relação ao período de outubro a dezembro de 2021, que deve impactar em 1,3% os resultados antes da tributação e de participações minoritárias contra o mesmo intervalo. A Ativa Investimentos projeta que o Santander apresente um lucro líquido de R$ 3.834,6 bilhões, ante ganhos de R$ 3.880,4 bilhões no trimestre anterior.

Eles reiteram recomendação neutra para Santander, com preço-alvo de R$ 39,80. “Se trata de um banco com carteira mais arrojada, com um nível de cobertura mais baixo que os demais. Então, ele deve ser obrigado a fazer maiores provisões para este ano”, alega Monteiro. No geral, entretanto, as projeções para o setor bancário brasileiro são positivas.

Setor bancário deve seguir forte em 2022

Leo Monteiro alega que o setor deve ser beneficiado por dois fatores: o crescimento na carteira de crédito, principalmente pelo segmento Pessoa Física (PF), e pelo aumento da taxa básica de juros Selic. “O segmento Pessoa Física tem crescido forte e deve se manter assim pelo menos até a segunda metade do ano. Já a elevação da Selic vai permitir que os bancos aumentem os spreads bancários. Então, se você tem maiores spreads e uma carteira de crédito maior, você vai ter uma maior margem financeira (receita dos bancos + juros)”, explica.

Além disso, na comparação ano contra ano, espera-se que os segmentos de seguros, previdência e capitalização apresentem uma melhora. Monteiro alega que esses segmentos foram impactados por uma sinistralidade mais alta no primeiro trimestre de 2021 em razão da pandemia de Covid-19.

"Neste ano, os bancos devem apresentar uma normalização e desempenhar melhor nesta linha. E também devemos ter um ganho de eficiência operacional dos bancos tradicionais”, afirma. A alta dos custos de crédito – as despesas com provisão – não deve penalizar apenas o Santander, mas a todas as instituições do setor.

“Primeiramente, vai haver mudança no mix das carteiras de crédito dos bancos, que pioram em termos de qualidade. Se você aumenta no segmento Pessoa Física (PF), tradicionalmente mais inadimplente que o segmento Pessoa Jurídica (PJ), consequentemente, os bancos precisam provisionar mais”, diz Monteiro. Condições macroeconômicas como os aumentos de inflação e juros e endividamento das famílias devem fazer com que os bancos aumentem suas despesas de maneira significativa, “em até 30% ano contra ano”.