Nubank precisa provar que possui modelo de negócios rentável, diz sócio-diretor da Ipê Investimentos

Nesta quinta-feira (9), o Nubank chegou à NYSE (Bolsa de Nova York) (NYSE:NU) após meses de especulação em torno de sua oferta pública inicial de ações (IPO, na sigla em inglês) no exterior. Mas as novidades do banco não param por aí. 

Simultaneamente, a fintech disponibiliza aos investidores brasileiros a possibilidade de investir em BDRs (Brazilian Depositary Receipts), negociadas pelo código NUBR33 na B3 (B3SA3).

Desde junho, a empresa tem mexido com os ânimos do mercado financeiro com uma série de notícias que antecederam seu IPO. Entre elas, a compra da corretora digital de investimentos então Easynvest, agora Nu invest, o anúncio da cantora pop Anitta como membro de seu conselho de administração e o aporte de US$ 500 milhões da Berkshire Hathaway, gerida pelo bilionário Warren Buffett.

Nubank à prova

Consolidada a abertura de capital, o banco digital tem o desafio de agora provar ao mercado financeiro que possui um modelo de negócio rentável. 

Segundo Sérgio Brito, sócio-diretor da Ipê Investimentos, analistas olham com desconfiança para a tese de crescimento do Nubank devido a experiências negativas recentes, como o caso da Stone (NASDAQ:STNE).

O lucro líquido ajustado da empresa de meios de pagamentos no terceiro trimestre deste ano foi de R$ 132,7 milhões, 53,9% inferior ao reportado no mesmo período de 2020 e abaixo das projeções de mercado. No dia em que foi informado o balanço, as ações da companhia caíram 30% na Nasdaq. No ano, os papéis da Stone já desvalorizaram mais de 70%.

“Havia uma expectativa muito grande pelo desempenho dela. Infelizmente, a Stone não entregou os resultados esperados. Isso provavelmente fez com que os executivos do Nubank refletissem sobre a precificação do IPO”, diz Brito.

Estimulava-se que a faixa indicativa do preço por ação da fintech fosse de US$ 10 a US$ 11. Entretanto, o banco digital, ao fim de novembro, revisou a variação para baixo: US$ 8 a US$ 9. Ontem (8), o Nubank informou a precificação no topo do estimado: US$ 9. Com isso, o IPO movimentou US$ 2,6 bilhões, abaixo dos US$ 3 bilhões esperados anteriormente.

“Essa redução da faixa de preço também ocorre devido a volatilidade dos mercados. A B3 reflete, em parte, o comportamento do mercado dos EUA e os setores de tecnologia recentemente têm sofrido bastante. Veja o exemplo da Locaweb (LWSA3). O preço da ação foi bastante afetado”, diz.

No balanço do terceiro trimestre, a companhia reportou uma queda na margem Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização),de 28,3% para 16%, em função do aumento de despesas. 

Os custos e despesas operacionais da empresa, de julho a setembro, saltaram 89,6% na mesma base de comparação com 2020. O resultado medido pelo Ebitda da companhia foi de R$ 33,6 milhões, recuo de 6,1% ante igual intervalo do ano passado.

Os dois exemplos trazidos por Brito exemplificam as desconfianças do mercado. “Nós temos hoje o resultado de que o Nubank ultrapassou o Itaú e se tornou o banco mais valioso da América Latina, mas a receita média, por exemplo, ainda vem bastante inferior à receita média dos bancos tradicionais de varejo. Nós precisamos ver qual vai ser o resultado final do Nubank”.