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Por Gabriel Codas

Investing.com – Na parte da manhã desta segunda-feira, as ações da Embraer (SA:EMBR3) operam com valorização na B3, acima dos ganhos do Ibovespa hoje. A companhia reportou prejuízo de R$ 433,6 milhões no primeiro trimestre, com queda de vendas em razão da pandemia do novo coronavírus, além de reflexos do fracasso do acordo com a norte-americana Boeing. Um ano antes, o prejuízo foi de R$ 229,9 milhões.

Além disso, a fabricante de aviões está discutindo propostas de financiamento com o Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES) e com bancos privados no Brasil e no exterior, “principalmente uma voltada para financiar o capital de giro para exportações”.

Na véspera, a Reuters noticiou, citando fontes do governo, que a companhia deve obter em junho financiamento junto ao BNDES e a bancos privados no valor de 600 milhões de dólares para atender a sua demanda de jatos executivos e comerciais para os próximos meses.

Visão dos analistas

Para o UBS, os números da Embraer foram melhores do que se espera, apesar da perda esperada na estimativa de vendas de pré-entrega. As vendas de US$ 634 milhões caíram 23% no comparativo anual e perderam 30% de vendas esperadas, com base nas entregas mais baixas na aviação comercial e executiva e na Defesa mais leve.

Dito isto, o EBITDA ajustado de US$ 65M (margens de 10,2%) foi muito melhor do que os US$ 31 milhões estimados (margens de 3,5%). Os ganhos do ajuste excluem um ajuste de US$ 22 milhões no FV da participação da ERJ na Republic Airways, bem como a provisão para devedores duvidosos de US$ 33 milhões, mas incluíram US$ 22 milhões em custos relacionados à separação comercial.

As margens brutas chegaram a 29% contra os 19% estimados e, mesmo quando o ajuste contábil de custos anormais relacionados a licenças pagas, as margens ainda teriam chegado a ~ 21%.

Balanço

Nos primeiros três meses do ano, a Embraer teve uma queima de caixa ajustado de 2,9 bilhões de reais. Segundo a empresa, um ano antes, o uso de caixa livre ajustado foi de 2,495 bilhões de reais. A Embraer diz que o fluxo de caixa é historicamente negativo nos primeiros trimestres devido ao consumo sazonal de capital de giro.

A empresa disse que sua decisão de colocar funcionários em férias remuneradas em janeiro para finalizar os detalhes do acordo com a Boeing foi responsável por uma queda de 23% na receita. Em março, a Embraer novamente afastou os trabalhadores devido à pandemia de Covid-19.

A receita líquida da companhia totalizou 2,87 bilhões de reais, de 3,12 bilhões de reais no mesmo trimestre do ano anterior.

O lucro antes de juros, impostos, amortização e depreciação (Ebitda) somou 47,6 milhões de reais, um tombo em relação aos 120,3 milhões de reais um ano antes. A margem Ebitda caiu a 1,7%, de 3,9%.

Parcerias

A Embraer anunciou que avalia regularmente novas parcerias. No entanto, desmentiu notícia de sexta-feira da Reuters de que estaria negociando joint-ventures com a empresa russa Irkut e a empresa chinesa COMAC. Além disso, reiterou que a Boeing rescindiu indevidamente acordo de associação da ala de aviação comercial da fabricante brasileira e vai buscar medidas cabíveis.


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