As empresas de educação Cogna (COGN3) e Yduqs (YDUQ3) voltaram a discutir uma possível fusão de suas operações, de acordo com informações publicadas pelas repórteres Beth Koikee e Fernanda Guimarães para o jornal Valor Econômico.
Histórico de tentativas de fusões de Cogna (COGN3) e Yduqs (YDUQ3)
A Cogna (COGN3) e a Yduqs (YDUQ3) já haviam tentado uma fusão cerca de sete anos atrás.
Naquela época, a proposta foi reprovada pelo Conselho Administrativo de Defesa Econômica (CADE), que analisou a fusão entre Kroton e Estácio, antigas denominações das empresas.
Desafios na negociação atual
Apesar de as conversas estarem em andamento, alguns desafios já foram identificados.
Um dos principais pontos de discórdia seria a intenção da Cogna (COGN3) de incluir seus ativos de educação básica na combinação.
Contudo, a Yduqs (YDUQ3) demonstrou desinteresse nesse segmento.
Fontes indicam que a exclusão das operações de educação básica poderia deixar a Cogna (COGN3) em desvantagem em um eventual acordo, dada a similaridade dos tamanhos das duas companhias.
Performance financeira de Cogna (COGN3) e Yduqs (YDUQ3)
Em 2023, a Cogna (COGN3) reportou uma receita líquida de quase R$ 6 bilhões e um EBITDA (sigla em inglês para lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) de R$ 1,8 bilhão.
Em comparação, a Yduqs (YDUQ3) registrou uma receita de R$ 5,10 bilhões e um lucro operacional de R$ 1,6 bilhão.
Assessoria financeira nas negociações
O Morgan Stanley atua como assessor financeiro da Yduqs nas conversas de fusão e aquisição, de acordo com o jornal Valor Econômico.
Por outro lado, a Cogna (COGN3) ainda não contratou um assessor financeiro.
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Operações de educação básica da Cogna (COGN3)
A Cogna possui operações significativas em educação básica por meio da Vasta, uma unidade com ações listadas na Nasdaq.
A Vasta abriga um portfólio diversificado de sistemas de ensino, que inclui marcas renomadas como Anglo e pH.
Em termos financeiros, a Vasta apresentou um EBITDA em torno de R$ 400 milhões.
Vendas de livros didáticos
Outro ativo relevante da Cogna (COGN3) tem sido a venda de livros didáticos, que inclui editoras como Ática, Saraiva e Scipione.
Em 2023, essas editoras registraram um EBITDA recorrente de R$ 175,0 milhões, que consolida ainda mais a posição da Cogna (COGN3) no mercado educacional.
EaD: O mercado de educação à distância
Um fator crítico na análise de fusões no setor educacional foi a concentração no mercado de EAD (Educação a Distância).
Em 2017, uma proposta de combinação entre Kroton e Estácio foi rejeitada por preocupações sobre a concentração de mercado.
Com a fusão das duas maiores empresas de educação, haveria uma participação de cerca de 40% do segmento.
Análise do CADE
O CADE utiliza várias métricas em suas análises concorrenciais, como a limitação por praça.
No entanto, dada a natureza do negócio educacional, a limitação de mercado não aparece como uma métrica facilmente aplicável, o que complica a avaliação de fusões no setor.
Isso sugere que qualquer proposta de fusão deve ser cuidadosamente planejada para atender às exigências regulatórias e evitar a rejeição.
Ipê Investimentos
A Ipê Investimentos, fundada em 2008, é uma assessoria que atua com a Necton Investimentos, parte do Grupo BTG Pactual. Com profissionais experientes há mais de 30 anos no mercado, oferece suporte personalizado para organizar investimentos e atingir objetivos financeiros com eficiência e segurança.
