No quarto trimestre de 2022, a CSN (CSNA3) registrou um lucro líquido de R$ 197,0 milhões, uma retração de 81,0% sobre os ganhos apurados um ano antes (R$ 1,061 bilhão), ao passo que CSN Mineração (CMIN3) reportou um lucro líquido de R$ 871,4 milhões, um crescimento sobre os ganhos de doze meses anteriores (R$ 704 milhões).
Thiago Lofiego e Renato Chaves, analistas de Bradesco BBI e Ágora Investimentos, respectivamente, apontam que a CSN registrou números ligeiramente melhores do que o esperado no quarto trimestre, impulsionada por custos mais baixos e preços maiores na divisão de minério de ferro.
Na siderurgia, a frustração em relação aos números foi concentrada no mercado de exportação, enquanto o desempenho no mercado doméstico foi realmente melhor em relação ao esperado (principalmente em termos de preços praticados), enquanto os custos caíram no trimestre, apontaram Lofiego e Chaves.
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Do lado negativo, a geração de caixa foi fraca, devido aos maiores investimentos, resultado financeiro e imposto de renda, com a relação Dívida Líquida em crescimento novamente.
Já os resultados de CSN Mineração, acima das expectativas dos analistas, foram bons devido a custos abaixo do esperado e preços de venda melhores do que o esperado, enquanto o desempenho do volume foi mais fraco.
Lofiego e Chaves pontuam que, para o futuro, esperam que o impulso dos lucros permaneça saudável devido a uma forte perspectiva para os preços do minério de ferro, enquanto a empresa deve distribuir dividendos robustos.
Analistas calculam um dividend yield de 13,0% para este ano.
Ágora Investimentos e Bradesco BBI preferiram manter-se neutros aos papéis CSNA3, ao passo que recomendaram compra para os papéis de CMIN3 – as ações negociam a 3,8x o múltiplo EV/EBITDA para o ano.
Na análise de CSN, dizem preferir papéis como Gerdau (GGBR4), pela exposição à siderurgia, e a própria CSN Mineração ou Vale (VALE3) para a exposição em minério de ferro, já que veem maior potencial de valorização nesses papéis.
