A Engie (EGIE3) saiu no prejuízo com a venda da fatia de 15% na Transportadora Associada de Gás (TAG) ao fundo canadense CDPQ, segundo a Genial Investimentos. Isso porque, a casa enxerga que o montante de R$ 3,11 bilhões é baixo para o real potencial do ativo.
"Sob uma ótica dos múltiplos baseados nos números apresentados pelo ativo em termos anualizados (uma inferência menos subjetiva que o uso dos nossos modelos), vemos múltiplos muito baixos e que não precificam a grande rentabilidade do ativo, altas margens, contratos de longo prazo, potencial de crescimento e prêmio de controle", comentou a Genial.
Com isso, a casa reduziu a recomendação para as ações da Engie, de comprar para vender.
"Independente da nossa impressão sobre a venda em si, aos atuais níveis de preço achamos que a empresa não apresenta potencial de valorização interessante em relação ao nosso preço-alvo atual que sequer considera a destruição de valor implícita em relação a nossa avaliação da fatia que a TAG tem na empresa", disse.
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O preço-alvo projetado pela Genial é de R$ 42,00 por ação.
Sobretudo, a casa avalia que a fatia total da Engie na TAG vale R$ 9,2 bilhões, já que a Genial considera o grande potencial de expansão do ativo ao longo dos próximos anos e que, para a análise, não parecem ser contemplados nos múltiplos de transação.
No último trimestre de 2023, a TAG reportou lucro de R$ 985 milhões, EBITDA (Lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) de R$ 2,047 bilhões e receita de R$ 2,3 bilhões.
Ipê Investimentos
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