Itaú (ITUB4) deve registrar lucro de R$ 35,4 bilhões no ano, diz Genial. Vale a pena investir?

Com um ROE (sigla em inglês para retorno sobre patrimônio líquido) estimado de 20,9% neste ano, analistas de Genial Investimentos acreditam que o Itaú (ITUB4) continua como a melhor escolha entre os bancos.

Com um melhor posicionamento entre seus pares privados – Bradesco (BBDC4) e Santander (SANB11) – e sem exposição direta a potenciais riscos políticos – Banco do Brasil (BBAS3) -, projetam um crescimento de lucro interessante de 15% ano a ano para 2023, em contraste aos seus rivais privados, que, por sua vez, provavelmente ainda sofrerão com compressão de lucro.

O Itaú deve continuar a se beneficiar da proteção realizada na tesouraria (hedge) contra a alta dos juros, o que deve fazer com que a margem com mercado continue positiva, alegou a equipe liderada por Eduardo Nishio.

Além disso, o banco possui um mix de carteira de crédito mais favorável nesse momento do ciclo, com maior participação em pessoa física alta renda e grandes empresas.

A Genial Investimentos projeta um lucro líquido de R$ 35,43 bilhões para o Itaú neste ano, em torno do meio da faixa do guidance.

Para o primeiro trimestre, projetam ganhos líquidos superiores a 8% em relação ao que foi registrado no quarto trimestre de 2022, mas, se excluídas as provisões de Americanas (AMER3), o resultado pode ser um pouco pior que o do trimestre anterior, por conta da sazonalidade típica de começo de primeiro trimestre.

Assim, projetam, por fim, um lucro líquido de R$ 8,32 bilhões para o trimestre, com um ROE de 20,3%, crescimento de 13,0% ano a ano, em linha com o crescimento de lucro para os próximos trimestres.

Analistas enxergam o Itaú melhor posicionado dentre os incumbentes não só pelo posicionamento de hedge e mix de carteira, mas pelos avanços na digitalização do banco que tem trazido benefícios de eficiência importantes e que devem continuar no médio de longo prazo.

Assim, reiteraram recomendação de compra, com preço-alvo de R$ 33,60.

Para os investidores indiferentes a liquidez, têm preferência pelas ações ON, já que negociam com um desconto de 15,4% em relação a PN, e proporcionam um dividend yield maior já que receberem o mesmo dividendo por ação.

Eles acreditam que o valuation atual continua atrativo, com as PNs negociadas a 7,20x P/L 23e, 6,23x P/L 24e e um P/VP de 1,43x 23e. Já as ONs estão negociadas a 6,09x P/L 23e, 5,27x P/L 24e e um P/VP de 1,21x 2023e.