A Genial Investimentos reiterou sua recomendação para manter os papéis de Localiza (RENT3), com preço-alvo de R$ 60,00 por ação – o que implica em um potencial de valorização de 14% sobre a cotação atual.
A revisão sucede a divulgação do balanço do quarto trimestre de 2022 da companhia.
A empresa registrou um lucro líquido ajustado de R$ 637,7 milhões no quarto trimestre de 2022, uma queda de 12,5% em relação aos ganhos obtidos no mesmo período do ano anterior.
O EBTIDA (sigla em inglês para lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) ajustado foi de R$ 2,164 bilhões no período, alta de 30,8% em relação a igual intervalo de 2021.
A receita líquida consolidada no período se expandiu em 40,3% em doze meses, a R$ 5,885 bilhões. A categoria trouxe números abaixo do esperado por analistas da Genial Investimentos.
Bernardo Noel e Ygor Araújo escreveram que o resultado decorre de um volume menor de carros vendidos e também de um preço menor na venda.
Além disso, dada a quantidade de carros em ativação e últimos ajustes da fusão, Noel e Araújo observaram um aumento da representatividade das despesas gerais e administrativas como percentual da receita.
Eles monitoraram também uma compressão do Spread entre ROIC e custo de dívida pós-impostos, que caiu de 7,6 p.p no terceiro trimestre para 6,7p.p no último trimestre.
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Porém, com um ambiente favorável para compra de carros, a Genial Investimentos projeta uma manutenção desse nível de rentabilidade em 2023.
Do lado positivo, destacaram a adição líquida de frota, com contínuo aumento na compra de veículos de entrada.
Essa melhora no mix de compra segue impulsionada principalmente pelo enfraquecimento da demanda no varejo. Isso aliado à recente fusão da Unidas, corroborou com a melhoria no desconto obtido com as montadoras. P
Do lado negativo, a divisão de seminovos, apresentou forte queda da margem bruta.
Puxada pela maior necessidade de venda de carros no atacado. Houve queda de 6 p.p. na margem, que finalizou o trimestre em 12%. Esse efeito de queda ainda foi potencializado por novas quedas no preço da FIPE de usadas.
Araújo e Noel pontuaram, por fim, que a companhia atingiu um nível de alavancagem, medido pela relação dívida líquida-EBITDA, de 3,2x no quarto trimestre vs. 2,76x no terceiro trimestre.
Analistas acreditam que parte dos efeitos de captura de sinergias no lucro, decorrentes do processo de combinação dos negócios, pode ser minimizado por um crescente nível de depreciação e despesas financeiras elevadas ao longo de 2023.
Ipê Investimentos
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