A partir do segundo trimestre, a Marfrig (MRFG3) passou a consolidar os números da BRF (BRFS3) em seus demonstrativos financeiros em razão de sua influência direta na administração da companhia investida, instituída a partir de abril de 2022, com a aprovação da chapa indicada pela Marfrig ao novo Conselho de Administração da BRF.
De acordo com o BB Investimentos, mais do que uma determinação contábil, a incorporação dos números da BRF agrega também as oportunidades e os riscos da empresa de aves, suínos e processados a uma companhia, até então, exclusivamente de bovinos.
Desafios de gestão à parte, a maior diversificação geográfica e de proteínas, para a Marfrig, mitiga riscos de cenários econômicos e mercados consumidores distintos, mas, ao mesmo tempo, agrega o ônus de uma reestruturação operacional que está em curso na BRF – e que vai além de uma reversão de ciclo, com a queda de preços de grãos e a retomada de demanda favorecendo os resultados da empresa.
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Por isso, analistas atualizaram o modelo financeiro e também incorporaram novas premissas para as operações da Marfrig na América do Norte e na América do Sul, com as expectativas opostas em relação aos ciclos pecuários.
Enquanto o preço do gado tem se elevado nos EUA e a demanda mostra sinais de arrefecimento por lá, espera-se uma queda nos custos de produção na América do Sul, especialmente no Brasil, com a maior oferta de gado em 2023, que vai possibilitar preços mais acessíveis de carne bovina e uma recuperação da demanda no mercado interno.
No mercado externo, a Marfrig tem se beneficiado do consumo aquecido da proteína bovina na China – tendência que deve se estender para os próximos trimestres.
O preço-alvo de BB Investimentos para MRFG3 foi definido em R$ 20,00 por ação para o final de 2023, com manutenção da recomendação neutra.
