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Pão de Açúcar (PCAR3): Genial mantém compra, com espera de trimestre seguindo melhora operacional

Resultados do terceiro trimestre da companhia serão divulgados na próxima segunda-feira, 30 de outubro

- Divulgação
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O Grupo Pão de Açúcar – GPA (PCAR3) deve apresentar mais um trimestre de melhora operacional, com um maior fluxo de clientes às lojas e a categoria de perecíveis com geração de retornos positivos à rentabilidade da companhia, aposta a Genial Investimentos.

Os resultados do terceiro trimestre do grupo serão divulgados na próxima segunda-feira, 30 de outubro.

Para a casa, em termos de faturamento, neste trimestre, o GPA deve apresentar as cifras de maior qualidade do setor em que opera, com o maior Vendas nas mesmas lojas (SSS, na sigla em inglês) entre os pares, marcado por aumento anual de 7%.

Na rentabilidade, a estimativa é da análise é uma margem bruta de 25%, alta de 120 bps anual e 20 bps no trimestral. “Com a maior penetração de perecíveis em suas vendas e com avanços nas negociações com fornecedores, a margem bruta do GPA deve melhorar sequencialmente e também na visão anual”, destacam os analistas da casa.

Com um carrego positivo na margem bruta, mas ainda pressionado por maiores despesas, fruto de custos relacionados a fechamentos de lojas e reestruturações, considerados na análise, é estimado que a margem EBITDA ajustada deve apresentar uma melhora menor do que a bruta, “em +80bps a/a, com a margem operacional atingindo 6,6% no trimestre”, projeta.

Quanto à alavancagem financeira, a Genial aposta em um impacto considerável neste terceiro trimestre, com os efeitos contábeis relativos à segregação do Grupo Éxito do GPA, o qual deve ser consolidado na linha de operações descontinuadas.

“Com a retirada do Éxito dentro do balanço do GPA, a companhia precisará reconhecer todo resultado de variação cambial acumulado em seu P&L. Tendo em mente a forte desvalorização do peso colombiano em relação ao real, estimamos um impacto negativo de R$ 1,7 bilhão no lucro líquido consolidado do grupo”, analisa a Genial.

Apesar do montante a ser consolidado parecer assustador no primeiro momento, ele não tem efeito caixa, afirma a casa, e portanto, não deve afetar a alavancagem financeira da companhia. 

A desalavancagem financeira está bem encaminhada na visão apresentada na análise. “Nossa estimativa é que o GPA encerre 2024 com uma alavancagem consideravelmente menor”, comenta a casa, que considera além da venda da Éxito, a comercialização de 57 unidades de postos de combustíveis em 2024 e a alienação, já realizada, de terreno no valor de R$ 247 milhões no RIo de Janeiro.

“Consideramos que os pontos elencados aqui podem reduzir a dívida de R$ 6,68 bilhões do segundo trimestre para cerca de R$ 5,20 bilhões neste”, acrescenta a análise. 

A Genial espera uma margem EBITDA de 7,5% ao final de 2024 (frutos das iniciativas em execução). “Estimamos que a alavancagem financeira pode reduzir de 7,6x para cerca 3,5x”, conclui a casa

Para as ações PCAR3 o time de análise mantém recomendação de compra, com preço-alvo a R$ 5,00 para 12 meses, um upside de 43% em relação ao preço de fechamento da última terça-feira (24).