A XP Investimentos espera resultados marcados por desafios no 1° trimestre de 2025 da Ambev (ABEV3). Segundo a casa, a empresa viveu um período impactado pelo enfraquecimento da indústria de cervejas no Brasil e um ambiente econômico mais competitivo.
Por conta disso, a XP manteve sua recomendação neutra para as ações “ABEV3” e cortou o preço-alvo para R$ 13,00 ante R$ 13,10.
Trimestre difícil à vista
Segundo a XP, o início do ano apresentou fraqueza na indústria cervejeira nacional, com destaque para uma aceleração da queda no consumo em fevereiro.
“Os dados da indústria de cervejas brasileira mostraram fraqueza no início do ano, acelerando a queda ano contra ano em fevereiro — uma tendência que consideramos preocupante, dado as comparações fáceis do Carnaval de 2024”, aponta a corretora.
A previsão é de que o volume de vendas no segmento de Cerveja Brasil caia 2% em relação ao mesmo período do ano anterior.
Além disso, o ambiente macroeconômico desafiador na América Latina e no Caribe (LAS e CAC), especialmente na Argentina e na República Dominicana, deve impactar negativamente os resultados da companhia.
Outro ponto de atenção destacado pela XP é o aumento sequencial das despesas financeiras, reflexo de custos mais altos de hedge e do impacto cambial.
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“Antecipamos um aumento sequencial nas despesas financeiras, refletindo custos de hedge mais altos devido ao aumento das taxas de juros; e ganhos de R$ 291,3 milhões em instrumentos não derivativos no quarto trimestre, impulsionados pela desvalorização do real em relação a moedas fortes”, explica a XP.
Projeções para 2025: otimismo moderado
A XP revisou suas projeções para o ano e elevou suas estimativas ao incorporar a orientação da Ambev sobre um aumento menor do que o esperado nos custos de produção por hectolitro.
Mesmo assim, a corretora mantém uma visão cautelosa. “Apesar desse ajuste, permanecemos cautelosos em relação à assimetria entre os lucros e o valuation para o ano”, afirma a XP.
Além disso, a XP aponta que sua estimativa de lucro por ação (EPS) para 2025 está 6% abaixo do consenso do mercado, com as ações sendo negociadas a um múltiplo de 14,4 vezes o preço/lucro.
“Nosso sentimento em relação à tese de investimento não melhora, pois vemos um ambiente competitivo e econômico desafiador, apresentando obstáculos aos lucros da empresa”, avalia a casa de análise.
Diante desse cenário, a XP reforça sua recomendação neutra para as ações da Ambev.
Confira os números projetados pela XP:
| Indicador | 1Q25E | 1Q24A | YoY | 4Q24A | QoQ |
|---|---|---|---|---|---|
| Receita Líquida (R$ mn) | 22.139 | 20.276 | 9,2% | 27.035 | -18,1% |
| Volume (000 hl) | 43.966 | 44.988 | -2,3% | 50.416 | -12,8% |
| Lucro Bruto (R$ mn) | 11.045 | 10.217 | 8,1% | 14.512 | -23,9% |
| Margem Bruta (%) | 49,9% | 50,4% | -50bps | 53,7% | -379bps |
| EBITDA Ajustado (R$ mn) | 6.998 | 6.535 | 7,1% | 9.620 | -27,3% |
| Margem EBITDA (%) | 31,6% | 32,2% | -62bps | 35,6% | -397bps |
| Lucro Líquido (R$ mn) | 3.357 | 3.700 | -9,3% | 4.880 | -31,2% |
| Margem Líquida (%) | 15,2% | 18,2% | -309bps | 18,1% | -289bps |
Ipê Investimentos
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