Azzas 2154 (AZZA3): o que esperar das ações após o novo acordo de acionistas?

• A validade do acordo: 10 anos.
• Existe um período de lock-up de até 10 anos para os acionistas controladores de Arezzo e para o bloco de controle anterior do Grupo Soma, com condições de desvinculação distintas para cada acionista.
• A liberação do lock-up ocorre anualmente, com cinco janelas de desvinculação por ano, e a primeira foi marcada para 30 de março de 2025. Fundadores da NV poderão vender ações antecipadamente em caso de necessidade de pagamento de impostos relacionados ao acordo com o Grupo Soma. Além disso, Marcello Bastos e Katia Barros terão uma desvinculação mais rápida no curto prazo.
• Acionistas controladores do Grupo Soma terão 4,5 milhões de ações, representativos de 2% de Azzas, desvinculadas desde a última quinta-feira (1), como previsto em acordo anterior.
• Executivos estarão sujeitos a um acordo de não concorrência, proibidos de trabalhar em empresas de moda por até dois anos após sua saída ou cinco anos após o acordo de acionistas.
• Ambos os blocos de controle, Birman e Soma, devem manter uma participação mínima de 10% para a validade do acordo, com Roberto Jatahy e Alexandre Birman condicionados a manter pelo menos 3,00% individualmente.
• Roberto Jatahy, chefe da BU de Vestuário Feminino, dispõe de autonomia total sobre contratações e demissões dentro da unidade.
• Caso, pelo menos, 70% do bloco de controle anterior do Grupo Soma decida vender suas ações por meio de um follow-on ou Block Trade, essa venda pode ocorrer sem estar sujeita aos limites de desvinculação estabelecidos no contrato.

Em relação às perspectivas financeiras, o preço-alvo da XP Investimentos para Azzas 2154 (AZZA3) para o final de 2025 foi fixado em R$ 70,00 por ação.

O relatório atualizou o modelo com os resultados mais recentes, premissas atualizadas de custo de capital e macroeconomia, e adota uma visão mais conservadora para os próximos trimestres.

A recomendação de compra foi mantida, com a expectativa de que a fusão vai trazer transformações significativas e um valuation atraente, estimado em aproximadamente 11,0 vezes o P/L para 2025, consideradas as sinergias.