O BTG Pactual manteve sua recomendação “neutra” para as ações da Dasa (DASA3), destacando desafios como a integração dos ativos da Amil, a falta de um momento positivo nos resultados financeiros e o impacto do aumento das taxas de juros sobre um balanço ainda alavancado.
A avaliação do banco acontece após a empresa anunciar a conclusão do acordo com a Amil para a fusão de seus ativos hospitalares.
A joint venture (JV) formada pelas duas empresas, denominada Ímpar, será dividida igualmente entre as companhias, com cada uma detendo 50% de participação e poder de voto.
O acordo engloba 25 hospitais, sendo 14 da Dasa e 11 da Amil, totalizando 4,5 mil leitos concentrados principalmente em São Paulo, Rio de Janeiro e Brasília.
No entanto, alguns hospitais foram excluídos da transação, incluindo o Promater, Monte Klinikum e Santa Lúcia, da Amil, e o Hospital São Domingos, Hospital da Bahia e AMO, da Dasa. A operação implica uma redução de R$ 3,5 bilhões na dívida líquida da Dasa.
Assim, apesar de identificar desafios, o BTG Pactual classificou a conclusão do acordo como um “passo importante na estratégia de desalavancagem e gestão de passivos da companhia”.
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Governança e novo time executivo
O comando da Ímpar ficará sob a liderança de Lício Cintra, atual CEO da Dasa, que acumulará a função até a transição para a JV em julho. Com isso, Rafael Lucchesi assumirá como CEO da Dasa.
O novo CFO da empresa será Rafael Bossolani, enquanto Viviane Valente ocupará o cargo de CFO da Ímpar.
O conselho de administração da JV será composto por três representantes de cada empresa, além de três membros independentes. Dulce Bueno foi nomeada presidente do conselho.
A Ímpar
A nova JV nasce com uma receita estimada de R$ 10,6 bilhões para 2024 e EBITDA de R$ 998 milhões, com margem de 9,4%.
A dívida bruta é estimada em R$ 3,7 bilhões, com saldo de caixa de R$ 500 milhões, resultando em uma dívida líquida de aproximadamente R$ 3,2 bilhões e uma alavancagem de 3,16x ND/EBITDA LTM.
Apesar dos desafios apontados, a expectativa é que a Dasa consiga melhorar suas operações, reduzindo riscos e fortalecendo sua posição no setor de saúde.
Ipê Investimentos
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