EzTec (EZTC3): BTG Pactual reitera recomendação de 'compra' ao observar números acima das expectativas no 1T25

O BTG Pactual reforçou sua recomendação de ‘compra’ para as ações da Eztec (EZTC3), após observar que a incorporadora paulista superou levemente as expectativas do banco ao intensificar o volume de lançamentos no primeiro trimestre (1T25), buscando melhorar a rotatividade de ativos.

As vendas líquidas somaram R$ 385 milhões, com uma velocidade de vendas (VSO) de 12%, acima dos 9% registrados no mesmo período de 2024.

A estratégia da companhia resultou em um crescimento de 31% nas vendas brutas, que alcançaram R$ 422 milhões.

Já os distratos somaram R$ 37 milhões, aumento de 20% na comparação anual. No saldo, o desempenho foi considerado sólido.

A decisão de acelerar os lançamentos tem como objetivo aumentar o giro de ativos, especialmente em função do extenso landbank da Eztec — um fator que, segundo o banco, tem limitado o retorno sobre patrimônio (ROE) da empresa nos últimos trimestres.

Nesse sentido, o BTG reconhece que ainda há um longo caminho para que a rentabilidade da Eztec volte aos patamares históricos.

No entanto, considera que: “o valuation atual da empresa é considerado atrativo, com o papel negociando a 0,75 vez o valor patrimonial (P/TBV)“.

O preço-alvo sugerido por papel é de R$ 28,00.

Os lançamentos

Durante o trimestre, a Eztec lançou dois empreendimentos com valor total de R$ 616 milhões, o que representa uma alta de 35% em relação ao 1º trimestre do ano anterior (e de 135% frente ao 4º tri de 2024). Os destaques foram:

• Agami Park Residences: projeto de alto padrão com 45 unidades residenciais;
• SP 360º: voltado para o público de média renda, com 780 unidades compactas (studios e apartamentos de um dormitório).

Segundo o BTG, os dois empreendimentos já estão, em média, 29% vendidos, o que reforça o bom desempenho comercial.