O Grupo Pão de Açúcar (GPA – PCAR3) divulgou, nesta terça-feira (18), os resultados financeiros do quarto trimestre de 2024, e trouxe um panorama detalhado do desempenho operacional e das estratégias adotadas para fortalecer a estrutura financeira da companhia.
Apesar do impacto significativo das “Outras Despesas“, que ficaram quase oito vezes acima das projeções do mercado, o GPA demonstrou comprometimento na resolução de passivos contingentes e consolidou sua estratégia para um futuro mais sustentável financeiramente, de acordo com a Genial Investimentos.
Atualmente, a companhia ainda possui R$ 12,570 bilhões em passivos off balance, equivalentes a 8,70x o valor de mercado atual do GPA.
No entanto, nos últimos 12 meses, a companhia reduziu esse montante em R$ 3,16 bilhões, em reflexo a esforços consistentes para mitigar riscos financeiros, observam os analistas Iago Souza e Nina Mirazon.
Com a alavancagem em recuo de 2,90x para 1,60x, a empresa passa a enfrentar um cenário mais equilibrado, embora ainda existam saídas de caixa programadas para os próximos trimestres devido a acordos financeiros já estabelecidos.
De acordo com a Genial Investimentos, o mercado financeiro agora concentra sua atenção para dois temas centrais:
1️⃣ A resolução dos passivos contingentes não provisionados
2️⃣ A sucessão da governança corporativa, diante da iminente venda da participação de 22,4% do Casino no GPA
Vendas brutas de GPA (PCAR3) disparam e superam estimativas do mercado financeiro
O GPA (PCAR3) apresentou um crescimento expressivo nas vendas brutas, que atingiram R$ 5,6 bilhões no quarto trimestre de 2024, um aumento de 6,30% na base de comparação anual.
✅ Crescimento das vendas Mesmas Lojas (Same Store Sales – SSS): +9,6%
✅ Pão de Açúcar: crescimento de 10,2% A/A
✅ Mercado Extra: crescimento de 10,30% A/A
✅ Modelo de Proximidade: crescimento de 4,90% A/A
O desempenho das bandeiras Pão de Açúcar e Mercado Extra se destacou, e superou a inflação alimentar em 200 pontos-base.
Esse crescimento expressivo indica um aumento significativo no fluxo de clientes e na quantidade de itens adquiridos por compra, algo que nenhuma outra empresa do setor de varejo alimentar conseguiu reportar com a mesma magnitude.
O modelo de Proximidade, que historicamente apresenta sazonalidade mais estável, também apresentou uma performance positiva, com avanço de 4,90% no critério ‘Mesmas Lojas’.
Margem EBITDA atinge maior nível em quatro anos
A margem EBITDA ajustada do Grupo Pão de Açúcar – GPA (PCAR3) chegou a 9,50%, o maior patamar desde 2021 e acima do guidance original divulgado em outubro de 2023, que projetava um intervalo entre 8,0% e 9,0%.
📌 PRINCIPAIS FATORES QUE IMPULSIONARAM O RESULTADO:
✔️ Melhores negociações comerciais
✔️ Ajustes operacionais estratégicos
✔️ Expansão da receita com Retail Media
A eficiência operacional também se refletiu na redução de despesas, com ganhos de escala que ajudaram a compensar margens brutas um pouco abaixo das estimativas iniciais.
O EBITDA ajustado atingiu R$ 498 milhões, um crescimento de 25,4% na base de comparação anual, e superou em 4,8% as projeções do mercado financeiro.
Qual foi o impacto de despesas operacionais no resultado de GPA (PCAR3)?
O GPA reportou Outras Receitas e Despesas Operacionais no valor de R$ (628) milhões, influenciado por eventos estruturantes pontuais.
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💰 PRINCIPAIS FATORES:
🔹 Acordos tributários e reestruturação administrativa: impacto de -R$ 385,0 milhões
🔹 Provisões tributárias e trabalhistas: impacto de -R$ 503,0 milhões
Dessa forma, ao excluir esses efeitos extraordinários, as Outras Receitas e Despesas Operacionais cairiam de -R$ 628 milhões para -R$ 65 milhões, o que evidencia que a maior parte desses impactos não vai se repetir nos próximos trimestres.
O resultado financeiro líquido foi afetado por um aumento de 86,2% na despesa financeira em comparação ao ano anterior, devido a um item contábil não recorrente no quarto trimestre retrasado.
Com isso, o GPA reportou um prejuízo líquido ajustado de R$ 174 milhões, excluídos os impactos extraordinários citados.
Destaque para desalavancagem e fortalecimento financeiro
O GPA conseguiu reduzir significativamente sua dívida líquida nos últimos doze meses, e encerrou 2024 com um passivo de R$ 1,30 bilhão – R$ 911,0 milhões a menos que no ano anterior.
📉 Dívida líquida/Dívida EBITDA caiu para 1,6x, o menor patamar dos últimos anos.
🔹 REDUÇÃO DA DÍVIDA LÍQUIDA FOI IMPULSIONADA POR:
✔️ Venda de ativos não essenciais
✔️ Oferta pública primária de ações (follow-on)
✔️ Melhora operacional e redução de custos
Com esse avanço na estrutura de capital, a empresa segue menos exposta ao risco financeiro e mais preparada para os desafios do setor.
Perspectivas para 2025 e desafios estratégicos ao longo do caminho de GPA (PCAR3)
Com um desempenho operacional sólido e avanços significativos na desalavancagem financeira, o Grupo Pão de Açúcar – GPA (PCAR3) entra em 2025 com desafios estratégicos bem definidos.
📌 Principais pontos de atenção para o mercado financeiro, de acordo com a Genial Investimentos:
1️⃣ Continuidade na resolução dos passivos contingentes não provisionados
2️⃣ Gestão do fluxo de caixa frente às obrigações financeiras
3️⃣ Processo de sucessão e possível mudança de controle, com a venda da participação do Casino
A empresa segue otimista com a continuidade do crescimento de vendas, impulsionado por novas estratégias operacionais e de precificação.
Além disso, a busca por maior eficiência na gestão de despesas pode garantir margens operacionais ainda mais robustas nos próximos trimestres, assinalam Mirazon e Souza.
GPA (PCAR3) mantém crescimento e ajusta estrutura financeira, destaca Genial Investimentos
O Grupo Pão de Açúcar (GPA) encerra 2024 com um desempenho operacional acima das expectativas, e apresenta crescimento expressivo nas vendas e avanços na desalavancagem financeira.
A companhia agora foca seus esforços na resolução dos passivos contingentes e na transição da governança corporativa, diante da possível saída do Casino da estrutura acionária.
📈 DESTAQUES:
✅ Crescimento robusto das vendas ‘Mesmas Lojas’ (+9,6%)
✅ Margem EBITDA atinge 9,50%, maior patamar desde 2021
✅ Dívida líquida reduzida em R$ 911,0 milhões, alavancagem em 1,6x
✅ Estratégia voltada para crescimento sustentável e eficiência operacional
Com um plano claro para consolidação financeira e crescimento no setor de varejo alimentar, o Grupo Pão de Açúcar – GPA (PCAR3) segue fortalecido para enfrentar os desafios do mercado neste ano de 2025.
A Genial Investimentos recomenda MANTER as ações do grupo, com preço-alvo de R$ 3,50 por papel – o que implica em um potencial de valorização de 19,45%.
Ipê Investimentos
A Ipê Investimentos, fundada em 2008, é uma assessoria que atua com a Necton Investimentos, parte do Grupo BTG Pactual. Com profissionais experientes há mais de 30 anos no mercado, oferece suporte personalizado para organizar investimentos e atingir objetivos financeiros com eficiência e segurança.
