Na manhã desta quinta-feira (10), o BTG Pactual (BPAC11) publicou um relatório de análise sobre a JSL (JSLG3).
O material vem a público após a JSL anunciar a compra da Transportes Marvel, empresa de logística que oferece soluções de transporte de cargas frias, congeladas e secas, principalmente para o setor de alimentos na América do Sul, por R$ 245 milhões na noite passada (9).
Analistas do banco recomendaram a compra das ações da JSL no valor de R$ 13,00.
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A forma de pagamento da aquisição foi de R$ 100 milhões no fechamento do negócio e o restante a ser pago em 12 parcelas mensais pós-fechamento.
A empresa continua uma sequência de fusões e aquisições. Avalia o BTG que o “negócio está sujeito à análise antitruste, mas uma pequena sobreposição e um mercado altamente fragmentado não devem garantir grandes restrições (como foi o caso de outras aquisições recentes da JSL)”.
O BTG elencou quatro razões para avaliar o negócio como positivo:
– Avaliação barata e consequente acréscimo de valor;
– Base de clientes e sinergias de rota que aumentam a exposição internacional da JSL enquanto oferece margens mais altas;
– Aumenta a exposição da JSL a uma indústria resiliente e em crescimento – a Marvel registrou 17% de taxa de crescimento anual composta em 2018-2020 e a indústria de alimentos cresceu 13% em 2020;
– Entrega consistente do programa de fusões e aquisições da JSL, um tópico importante durante seu IPO. A JSL adquiriu 5 empresas nos últimos 12 meses, adicionando R$ 1,7 bilhão em receitas e R$ 258 milhões em EBITDA de pré-sinergias (representando 50% e 65% da empresa, quando foi separada da Simpar, respectivamente).
Transportes Marvel
Já os números da Transportes Marvel também são bem vistos pelo BTG. O frete internacional representa 58% da receita da companhia, que opera no Peru, Paraguai, Chile, Argentina e Brasil.
Tem, entre seus clientes, a JBS, Minerva e Marfrig.
Além disso, a Transportes Marvel registrou nos últimos 12 meses: receita líquida de R$ 251 milhões, EBITDA de R$ 62 milhões, lucro líquido de R$ 19 milhões e dívida líquida de R$ 114 milhões (alavancagem de 1,8x)
“Esperamos que o negócio melhore a percepção de valor para JSLG3, que continua sendo uma das ações com maior desconto que cobrimos. Apesar da menor liquidez, vemos uma grande assimetria de avaliação na JSL, que é negociado bem abaixo de seus pares da indústria e superou todas as expectativas de crescimento inorgânico discutidas no IPO. Somos compradores”, conclui o relatório.
