O Bradesco BBI iniciou cobertura da Jalles Machado (JALL3), com classificação neutra e preço-alvo de R$ 10,00, projetando um upside de 18%.
Desde o IPO em 2021, a Jalles executou seu plano de crescimento com sucesso, anunciando uma considerável
aquisição de uma usina de etanol no ano passado, com expansão orgânica prevista para 2025.
Essas avenidas de crescimento, que devem suportar um EBITDA CAGR de 7% no CY 23-25, já aparecem
precificados, pois as estimativas do BBI estão amplamente alinhadas com o consenso para este período.
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Com possíveis novas expansões ou aquisições, em um análise de sensibilidade, cada capex de R$ 150 milhões em nova capacidade de açúcar aumenta o preço-alvo do banco em R$ 0,50.
Dito isto, JALL3 tem uma correlação relevante com os preços do açúcar. Neste contexto, o BBI levanta preocupação sobre as exportações atrasadas de açúcar do Brasil, que devem acelerar significativamente em junho-agosto.
A Jalles está sendo negociada a 3,5x CY 2024 EV/EBITDA, um desconto de 25% para o açúcar da América Latina e pares de etanol.
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