Por Gabriel Codas
Investing.com – Após elevar na semana passada a recomendação das ações do Itaú Unibanco (SA:ITUB4) para compra, os analistas do UBS conversaram por teleconferência com a alta administração do banco, que passou a mensagem que está preparada para o cenário de alta volatilidade devido sua posição de capital e liquidez. A equipe de analistas destaca que o banco viu na última semana um aumento significativo no volume de transações digitais e uma expansão nos empréstimos corporativos.
Com isso, por volta das 16h15, as ações do banco saltavam 6,24% a R$ 21,95, com pico de R$ 22,68.
Os analistas chamam a atenção também para o fato de o Itaú continuar com sua política de dividendos (distribuir todo o capital acima de 13,5% da camada 1), mas a variação cambial deve ter um impacto negativo na posição de capital do banco, o que provavelmente deve reduzir a relação da camada 1 abaixo da meta do banco no curto prazo.
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Além disso, o CMN proibiriu o pagamento de dividendos acima do mínimo definido no estatuto dos bancos (25% do lucro do Itaú) até setembro de 2020. Os programas de recompra de ações também foram temporariamente proibidos.
O UBS destaca ainda que o volume de depósitos aumentou, provavelmente causado pela busca dos clientes por bancos e investimentos mais seguros; os grandes bancos adiaram o vencimento das parcelas com vencimento até meados de maio até o final do empréstimo (para pessoas físicas, micro e pequenas empresas). Foi indicado que a duração dessa medida deveria ser prolongada, se necessário; a originação de empréstimos corporativos nas últimas duas semanas foi muito maior do que nas semanas anteriores à crise, o que, na opinião dos analistas, provavelmente foi causado pelo uso de linhas de crédito “stand by” por grandes empresas (observe que esse aumento no desembolso provavelmente não continuará).
Por fim, a equipe aponta que o Itaú utiliza a “metodologia de perdas esperadas”, portanto, é provável que o provisionamento se expanda substancialmente devido à mudança no cenário macro (esse movimento deve ser maior para o Itaú do que seus principais pares, como os demais bancos).
Recentemente, o UBS atualizou o Itaú Unibanco para o compra devido à avaliação do banco (1,5x PBV 2020E e 8,1x PE 2020E). Mas, o Bradesco (SA:BBDC4) é a principal escolha entre os bancos brasileiros para o UBS.
