Na quarta-feira (2), a XP (XPBR31) atualizou a recomendação em Santos Brasil (STBP3) de neutra para compra, no preço-alvo de R$ 9,00 – um potencial de valorização de até 56,25%.
A visão da XP se baseia em:
(i) um balanço positivo de oferta/demanda nos próximos anos (utilização do Porto de Santos, aproximadamente 90% em 2024E);
(ii) desempenho operacional continuamente beneficiado por aumentos de preços (33% EBITDA CAGR ’21-23E); e
(iii) um valuation que deixou de estar esticado (EV/EBITDA 9,1-6,6x ’22-23).
Além disso, analistas veem sinais positivos como o crescimento dos preços de frete marítimo, desaceleração e melhora dos volumes de movimentação de contêineres.
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O valuation, antes impeditivo, agora se mostra atrativo, escrevem os analistas. Os motivos são:
(i) recente queda das ações em bolsa (- 25% desde o pico em meados de 2021, apesar de uma recuperação mais recentemente); e
(ii) resultados que superam estimativas de curto prazo da XP e de consenso.
A XP vê a Santos Brasil negociada a um múltiplo EV/EBITDA de 9,1-6,6x para 2022-23 (vs. um nível histórico de aproximadamente 10x), e projeta uma TIR nominal para o acionista de 14,4%.
