A XP Investimentos atualizou seu preço-alvo do Ibovespa, devido a estimativas de Lucro por Ação (LPA). Assim, a XP elevou o preço do principal índice da B3, a bolsa brasileira, de 123 mil para 130 mil pontos para 2022.
Em relatório assinado pelos estrategistas Fernando Ferreira, Jennie Li e Rebeca Nossig, a XP explica que o valor justo para o Ibovespa é calculado como uma média de três metodologias: um modelo de Fluxo de Caixa Descontado, que atualmente assume um Custo Médio Ponderado de Capital (WACC) de 11,3%; um modelo P/L alvo, que assume um múltiplo de 9x, ainda abaixo da média histórica de 11x, e modelo de EV/EBITDA de 6,0x, também abaixo da média histórica de 6,5x.
Os estrategistas destacam que o forte ingresso de fluxo estrangeiro para o Brasil continua. Até agora, a entrada líquida acumulou R$ 92,7 bilhões, ante R$ 102 bilhões que entraram no ano todo de 2021.
O alto nível das taxas de juros locais atua como um amortecedor para a moeda brasileira e melhoram o retorno em dólares para os investidores estrangeiros. Dessa forma, esperam que os fluxos externos continuem nos próximos meses.
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Bolsa brasileira continua barata
"Continuamos vendo as ações brasileiras sendo negociadas em níveis atrativos de valuation, em Preço/Lucro (P/L) projetado de 7,5x, um desconto de -33% em relação à média dos últimos 15 anos em 11,2x. Além disso, vemos riscos de alta para o lucros do Brasil, o que pode fazer as ações brasileiras parecerem ainda mais baratas", ressalta o relatório.
Se as expectativas de LPA (Lucro por Ação) para 2022 aumentarem em 10%, o P/L futuro estaria mais próximo de 7x. Também é importante notar, segundo os estrategistas da XP, que a valorização do Ibovespa ex-commodities é menor, ou seja, não é mais apenas para commodities que a valorização da bolsa brasileira é atrativa.
"Olhando para os diferentes setores, vemos que alguns negociam a múltiplos mais baratos ou caros em relação às suas próprias médias históricas. Vemos que os setores de Tecnologia, Saúde, Consumo Discricionário e Indústria negociam com o Preço/Lucro acima dos últimos anos, enquanto Materiais e Energia – as commodities – estão abaixo, ou seja, negociam em patamares bastante atrativos".
Por fim, o Prêmio de Risco para ações brasileiras, que compara seu rendimento com as taxas de juros reais, mostra que as ações brasileiras estão baratas mesmo considerando o alto nível das taxas de juros locais. O nível atual de Prêmio de Risco está em 7,9%, superior à média histórica de 4,6%.
