Em seu relatório com recomendações para ações que são boas pagadoras de dividendos, o Santander reiterou sua recomendação de compra para Banco do Brasil – BB (BBAS3), com preço-alvo de R$ 85,00 – contra R$ 75,00, anteriormente -, status de Top Pick e uma previsão de dividend yield (DY) de 9,60% para o ano.
No material assinado por Alice Corrêa e Ricardo Peretti, foi explicado que o preço-alvo se baseia na expectativa de lucro líquido (2024E) 3,0% acima das estimativas anteriores e de um custo de capital próprio (Ke) mais baixo.
A visão positiva do Santander para o BB se baseia principalmente em:
- – i) ampla presença física;
- – ii) carteira de crédito lastreada em operações de agronegócio;
- – iii) estrutura de captação mais barata;
- – iv) gestão de fundos do setor público com taxas atrativas; e
- – v) ser o principal banco do governo para deals.
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Em 2022-2023, o Banco do Brasil fechou o gap de rentabilidade com os pares privados. Côrrea e Peretti acreditam que o próximo passo seja estreitar o gap de valuation.
“Mesmo em caso de piora do cenário macroeconômico, acreditamos que o Banco do Brasil esteja em uma posição melhor, dada a sua exposição ao setor do agronegócio, que sustentou o PIB brasileiro nas últimas décadas. Isso também deve ser positivo quando se considera a qualidade dos ativos (inadimplência), que esperamos ser controlado ao longo de 2024”, afirmaram os analistas.
Por fim, o Santander acredita que o risco de interferência política seja menor do que o mercado considera, “dada a melhoria dos padrões de governança corporativa do banco”.
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