Desde que foi adotada uma nova política de investimentos, o Fundo Genebra Covered Call rendeu mais de 25%, contra uma rentabilidade de 17,11% do Ibovespa, 22,75% do CDI e supera com folga o IHFA*, que rendeu cerca de 19% no período.
Além disso, ganhou com folga do dólar, que caiu mais de 10%, e o IPCA, que subiu pouco mais de 9% desde 11 de novembro de 2022, quando a Tomorrow Investimentos entrou como consultora do fundo.
E o mais interessante: o fundo fica alocado em 70% no ETF de BOVA11 e 30% em LFT.
Mas, como seria possível ter retorno superior ao Ibovespa e ao CDI, com a alocação dessa forma?
Conversarmos com Fábio Murad, consultor de Valores Mobiliários da Tomorrow Investimentos. Ele explica que o fundo fica sempre alocado nessa proporção de 70% no ETF BOVA11 e 30% em LFT, mas que os 70% alocados em BOVA11 são investidos em operações de financiamento de BOVA11 com opções de compra de BOVA11.
Por isso, o fundo se chama Genebra Covered Call.
“Montamos operações que tenham pelo menos 80% de probabilidade de lucro e que paguem entre 200 e 250% do CDI. No cenário em que a bolsa fique de lado ou suba, o fundo, nesse patamar de juros, rende perto de 2% no mês. No cenário em que a bolsa caia, o fundo põe no bolso dos cotistas investidores o prêmio da venda das opções, que viram pó. Na sequência, rolamos as opções para o mês subsequente para dar uma taxa de aproximadamente 200% do CDI, com os 70% do fundo alocado em BOVA11”, conta.
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Para exemplificar em números, segue a rentabilidade do fundo nos últimos seis meses:
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Mar/23 |
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Fundo |
-0,35% |
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CDI |
1,17% |
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% CDI |
-29,80% |
|
IBOVESPA |
-2,91% |
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Abr/23 |
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Fundo |
2,06% |
|
CDI |
0,92% |
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% CDI |
223,96% |
|
IBOVESPA |
2,50% |
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Mai/23 |
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Fundo |
2,63% |
|
CDI |
1,12% |
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% CDI |
234,17% |
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IBOVESPA |
3,74% |
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Jun/23 |
|
|
Fundo |
1,65% |
|
CDI |
1,07% |
|
% CDI |
154,14% |
|
IBOVESPA |
9,00% |
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Jul/23 |
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2,06% |
|
CDI |
1,07% |
|
% CDI |
191,92% |
|
IBOVESPA |
3,27% |
|
Ago/23 |
|
|
Fundo |
-0,24% |
|
CDI |
1,14% |
|
% CDI |
-21,34% |
|
IBOVESPA |
-5,09% |
|
Set/23 |
|
|
Fundo |
1,65% |
|
CDI |
0,49% |
|
% CDI |
335,20% |
|
IBOVESPA |
3,15% |
|
Últimos 6 Meses |
|
|
Fundo |
10,22% |
|
CDI |
6,60% |
|
% CDI |
154,73% |
|
IBOVESPA |
16,28% |
Com a queda iminente das taxas de juros, a Bolsa de Valores tende a se valorizar. E essa estratégia garante o retorno muito positivo no Bull Market, mas defende muito a posição dos investidores em um cenário negativo para os ativos de risco.
Além disso, quando a estratégia foi desenhada, os gestores do fundo pensaram na eficiência fiscal para os investidores.
Apesar do fundo ser multimercado, ele sempre está posição em cerca de 70% no ETF de BOVA11. Dessa forma, ele ainda tem tratamento fiscal de um Fundo de Ações! Isso mesmo, não tem come-cotas, com o imposto fixo em 15%, cobrado apenas no resgate.
Parece até um fundo exclusivo de grandes investidores, que deve ser taxado agora na Reforma Tributária em trâmite no Congresso Nacional.
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Em resumo, o Fundo Genebra Covered Call tem um baita benefício fiscal, não tem risco de crédito e nem um risco de investir, como, por exemplo, o caso das Lojas Americanas (AMER3), ou OGX.
O investimento também não tem o risco de fazer a rentabilidade cair se os juros subirem.
As alocações em renda fixa são apenas em títulos públicos pós-fixados. A liquidez no resgate, em D+3, está disponível para investir em praticamente todas as plataformas de investimentos!
O maior risco ao qual o investidor se expõem seria em uma sequência muito grande de quedas no Ibovespa. Porém, caso isso aconteça, o fundo vai cair muito menos que o Ibovespa.
Além disso, o gestor do fundo vai estruturar novas operações com os 30% em renda fixa a preços muito baixos.
*O IHFA (Índice de Hedge Funds ANBIMA) serve como uma referência para a indústria de hedge funds. No Brasil, esses produtos se assemelham aos fundos multimercado de gestão ativa, com aplicações em diversos segmentos do mercado e várias estratégias de investimento.
O índice conta com os fundos mais representativos do segmento em sua carteira. Para fazer parte, esses produtos devem atender a uma série de critérios bem definidos, por exemplo, cobrar taxa de performance, não ser fundo fechado, entre outros.
